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　　东吴证券

　　进入9月，沪 指 在2000 点再次出现反弹，但在没有其它突发利好因素的刺激下，股指恐难改当前的弱势格局，长期在低位运行或将成为常态。

　　近期持续出现的黑色星期一魔咒终于在本周一得到改变，具体来看，上证综指本周一以一根低开高走的中阳线一改近期的疲软态势，两市股指尾盘纷纷站上5日均线，同时成交量也明显放大。盘面上，黄金、地产、农林牧渔、券商、LED等板块大幅领涨，人民网(微博)、罗普斯金等十多只个股的涨停也较大的激发了市场人气。整体来看，周一市场呈现普涨格局，大盘在持续资金流出之后也有一定的回流迹象。

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心日前发布的8月份中国制造业PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点，跌至“枯荣线”以下。从分项指标看，生产指数、原材料库存指数两个指数回落，下拉PMI指数将近0.6个百分点。其中，原材料库存指数比上月下降3.4个百分点，产成品库存指数略微回升，连续两个月位于50%以下，显示库存调整加快。采购量指数、进口指数最近5个月以来首现回升；购进价格指数回升明显，显示库存调整接近尾声，新一轮补库需求即将启动。新订单指数回落幅度较小，说明制造业整体进一步企稳。整体来看，当前经济仍处于下行过程中，但考虑到目前去库存的进程有所加快，以及去年四季度基数较低等因素，预计今年下半年尤其是四季度上市公司的业绩增速或将有所好转。

　　8月份上证综指再次以阴线报收，月线四连阴为2004年下半年以来的首次，弱势格局可谓到了极致。随着8月份的收官，市场普遍预计近期将出台的8月CPI数据或重返2时代，同时国际大米等农产品价格的持续高位，以及国内9月初或再度开启上调窗口的成品油价格，众多新涨价因素增加了未来物价反弹的可能性。受此影响，我们认为短期出台降息和降准的可能性都不大，除非有超预期因素存在导致数据大幅偏离市场预期。毕竟降息会被市场解读为房地产市场的利好信号，这将有碍于经济结构的顺利转型。在这种预期之下，场外资金大举入市的可能性并不大，因此市场维持弱势格局或将成为常态。

　　周k线三连阴、月k线四连阴，上证综指近期调整的时间超出了市场的普遍预期，但周一的普涨使日k线三连阳，这明显增强了市场对于2000点整数关口支撑的信心。对此我们认为，2000点附近存在较强支撑，但能否就此挡住空头的攻势仍有待进一步观察。初步判断，9月份上证综指在2000点附近或再次有反弹出现，但在没有其它突发利好因素的刺激下，股指恐难以改变当前的弱势格局，股指长期在低位运行或将成为常态。建议投资者在弱势格局中保持较低仓位，并耐心等待乌云的散去。