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　　王霄 发自上海

　　新浪财经讯 8月25日消息，周五A股跌破2100点，股市的低迷未见丝毫起色，首握重金的中国平安(微博)首席投资执行官陈德贤在此大背景下在上海对话新浪财经。在他看来，目前市场预期QE3推出，下半年尤其是年底股市或有一波阶段性反弹，平安希望抓住这个机会做一些调仓换股。

　　他认为平安在股票市场的配置水平已基本与负债相匹配，上半年已超配银行股，持有市值超400亿，仍看好银行股长期投资价值。

　　陈德贤表示，平安投资下半年总体上将延续上半年的投资思路，抓住定期存款和债券收益比较高的机遇，继续稳健推进固定收益的配置。权益资产类方面，受自身规模制约，还是偏向集中现金流充沛、分红率和信用等级较好，能够符合保险投资负债需求的大盘蓝筹股。

　　他透露上半年平安投资在协议存款、债券投资和债券三大固定收益类资产中经买入超过1000亿，利率都在5.7%以上，用以匹配保险相应长期负债。另外权益类比重已从去年末11.5%增至12.7%，股票仓位从8.6%增至9.4%，基金仓位2.9%增至3.3%。

　　他说：“权益类资产应该目前的水平是比较合适的，上半年已经调整了一块，下半年希望抓住一些机会继续调整持仓结构，暂时不考虑太多的增持。”

　　平安的权益仓位实际上高于中国太保9.6%的水平，三季度市场进一步下跌给平安投资增加了一定压力。上半年平安计提39亿减值准备，累计浮亏下降至100亿，下半年还是面临较大的压力。

　　陈德贤表示，市场本身会有一个阶段性的反弹，他偏向于年底，但具体什么时候不可能判断。他希望能够抓住市场反弹的机会，继续调整平安的股票投资结构。“市场如有一波反弹，我们希望能够把浮亏压缩下来，否则中长期减值压力还是存在。”

　　行业板块方面，尽管市场对银行股有一些悲观判断，但平安依然认为银行股的中长期投资价值，在配置方面主要集中在国有超大型银行，股份制商业银行方面配置较少。不过他满意目前对银行股的持仓水平。

　　此外他也看好大消费和医药保健甚至部分农业板块，对于非银行金融如券商板块，受调控限制的房地产等下半年只有交易性机会，缺少趋势性的行情判断基础。

　　对于债市市场，陈德贤认为总体利率在往下走，固定收益利率往上走空间不是很大了，比如十年期国债合理水平在3.1%-3.3%。

　　他希望下半年从企业债、金融债等领域找寻和抓取利差来提升收益，如金融债跟国债现在有60-70个基点利差，企业债大概有150-160个基点。另外无担保债方面，他认为要依靠信用评估盯牢一些，在提升收益的同时把握好风险控制。

　　至于中长期利率走势要看经济何时往上走，经济在往上走时利率就上来，但应该不会那么快，整个经济复苏过程会非常缓慢，不会像08、09年那样急的反弹。

　　根据中国平安内部的模型预测，经济周期大概领先利率周期8.6个月，目前经济周期还在下滑。“一旦我们看到经济周期往上走时候，我们还是有时间可以部署如何去抵挡利率往上走的情况。”