21世纪经济报道 李域 支玉香

　　8月1日，上证指数一改7月颓势，阴跌多日后首度翻红，最终收报于2123.36点，较前一个交易日上涨19.73点，微涨0.94%。而此前一个交易日，堪称一个让市场信心跌入冰点的时刻，当日上证指数收于2103.63点，创下了近41个月来的新低。而整个7月份，上证指数累计跌幅已达5.47%。

　　“今日的市场表现主要是和监管层喊话相关。”南方基金基金经理杨德龙(微博)认为，从市场的角度来看，经过前期连续下跌，现在也到了超跌反弹的时候，市场有了一定的支撑。但是后期还是可能反复，目前的条件并不足以产生很大级别的反弹，大盘产生反转的基础是经济形势改善，或者有比较大规模的财政政策。

　　7月31日，针对收盘指数的新低，中国证监会有关部门负责人表示，股市下跌存在恐慌性因素，A股股息率与发达国家相比已经不低，投资者不要盲目跟风，以免造成巨额损失。

　　另一方面，在分析研究上半年经济形势和下半年经济工作的中共中央政治局会议上，中央层面突出“保增长”的政策导向。对此，大成基金(微博)认为，未来几个月的中国股票市场大概率上区间震荡，继续构筑底部。

　　不过，申银万国(微博)则认为8月股市会出现弱周期里的曙光。申银万国证券分析师钱康宁认为，现今我国经济已经进入弱周期阶段，政策在保增长与促改革之间寻求平衡。预计未来我国财政和货币政策将维持主动调控、结构优化、预调微调的主基调。

　　大成基金判断，中央层面突出“保增长”的政策导向对促进消费增长的政策思路进一步拓展。

　　也有市场人士预测在经济下行压力之下，地方版的“四万亿”投资拉动经济增长会成趋势。

　　“2008-2009年的刺激政策的确显著推高了经济增长，但信贷的过度扩张也加剧了经济失衡，上一轮刺激计划遗留下的严重负面影响至今尚未完全消除。”瑞银证券首席经济学家汪涛认为，虽然中国政府一直非常关注经济放缓并且已经采取了一些“保增长”措施，但并不预期政府将出台新的大规模刺激计划。

　　汪涛判断未来几个月里，银行贷款将稳步增长，许多上市公司的实力可能会更强、生产效率也可能更高。

　　大成基金判断，三季度股票市场较清晰的投资主线为稳定增长的大消费类股票、受益政策紧缩力度减弱的金融地产汽车工业材料、受益下一代信息技术革命的电子类等，同时要逐步考虑强周期类股票的投资价值。

　　持有同一观点的还有南方基金。

　　“7月份以来的调整，很多机构有获利盘了结的意愿，因此有些基金就有了一定的减仓，目前仓位低于二季度。而抄底的前期跌幅比较大的行业开始上涨，这就造成板块轮动，即今天市场上水泥、煤炭等周期性行业涨幅居前。”杨德龙认为，未来一个季度，市场行情仍旧延续震荡，看好消费、医药、地产、券商，短期消费、医药可能面临调整，但是调整之后还会有表现，因为这些行业的盈利比较确定。而前期超跌的周期性行业，不适宜拿太久。

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