市场转暖最快在8月 下半年存在反弹机会
□本报记者 周少杰
“钻石底”告破，上证综指再创新低，多和美董事长张益凡却看到了曙光。他认为，不断加码的刺激政策将由量变引起质变，经济有望在四季度至明年初转暖，股市或在三季度末提前反映。
下半年存在反弹机会
中国证券报(微博)：调结构，重点发展新兴产业，能否推动中国经济新一轮的高速增长？
张益凡：“调结构”的思路是正确的，但是没有变革相应的制度，调结构最终还是会走上原来的路子。新的经济增长模式核心在于创新，而企业才是创新主体。政府应该给企业提供创新的氛围，而不是指导企业如何去创新。因此，政府应该变革一些基础性制度，比如结构性减税，以鼓励企业创新，细化非公经济36条，以鼓励民营企业进入垄断领域，促进良性竞争。
从投资角度看，A股上市公司中创新型公司会是未来的大牛股。可惜的是，我们暂时还没发现这样的公司。由于种种原因，A股市场仍存在“泡沫”，这在部分热炒新兴产业概念股以及新股上表现得极为明显。虽然目前指数只有2100点左右，但部分股票的估值已经到了指数6000点甚至10000点的水平。
中国证券报：近期各地启动一批重大投资项目，再加上此前央行两次降息，A股会否重现2009年的行情？
张益凡：从长期看，若不变革经济增长模式，经济增长速度还将下滑，A股市场不排除跌破1500点的可能。从短期看，从去年年底开始的货币微调政策到如今的刺激政策，已经对实体经济形成良性的促进作用，预计今年四季度至明年年初，经济增速或出现拐点。而在此之前，市场将提前反映，下半年存在反弹机会。市场转暖也许就发生在8月，最迟不会超过10月。
大消费可穿越周期
中国证券报：哪些股票会成为下半年热点？
张益凡：一般而言，在反弹行情中，先是周期类股票股价稳定，然后是中小市值股票成为游资追逐的热点，最后是中小盘股热点散去，周期类股票股价回落。
从近期来看，尽管银行股因利率市场化的因素出现“破净”，但从实际情况看，由于银行业具有垄断性，目前利差缩减幅度对银行业绩影响并没有预期中那么大，后市有可能企稳。而中报业绩“地雷”将刺穿部分高估值个股的“泡沫”，那些稳定盈利的成长性公司将显现出来，受到市场青睐。
中国证券报：今年地产股走出慢牛行情，但近期有所回落，怎么看？
张益凡：地产股受政策影响较大。这些年房价不断上涨已经伤害到中国实体经济，一方面，房地产价格上涨带动房屋租金上涨，提升企业成本；另一方面，高房价抑制了居民消费能力，居民收入很大部分用于偿还房贷。政府也意识到这一点，所以房地产调控政策还将持续，但也不会加码，所以地产板块股价将维持一定区间的震荡行情。
中国证券报：下半年哪些板块存在投资机会？
张益凡：我们主要投资消费类股票，因为不管是经济增速下滑还是经济复苏，人们总是要消费的，而且中国人的消费能力在不断上升，消费股将是穿越周期的最佳投资品种。从投资品种看，我们看好品牌白酒以及中药板块。
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