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　　经过了疾风暴雨般的下跌之后，A股的绝对股价以及估值都显出了低企的态势：1元股频频出现，5元股也达到了600余只；另有数据显示，在2005年创下的最低指数998点时，A股整体市盈率是19.45倍，而目前A股市盈率则只有13.72倍。A股无疑已经到了估值底，然而，任何一轮大牛市的开端都不是低估值酿造

　　经过了疾风暴雨般的下跌之后，A股的绝对股价以及估值都显出了低企的态势：1元股频频出现，5元股也达到了600余只；另有数据显示，在2005年创下的最低指数998点时，A股整体市盈率是19.45倍，而目前A股市盈率则只有13.72倍。A股无疑已经到了估值底，然而，任何一轮大牛市的开端都不是低估值酿造的，而是国家政策、经济形势、公司业绩等市场基本面诸多因素集中爆发的结果。那么，目前A股果真如一些市场人士所言已经“太便宜”了，需要“满仓买入”了吗？

　　在一些市场人士看来，目前A股市场已经遍地是黄金。今年以来一直唱多的侯宁、李大霄(微博)等人早就将2132点称为A股的“第四大历史底部”，而目前更是到了“钻石底”，著名阳光私募领军人林园(微博)最近也激动地呼吁，A股现在“便宜！非常便宜！买入，满仓买入！”就连外资机构也一致看多下半年A股市场表现，6月以来，大摩、瑞银、美林等知名投行纷纷发表看多A股言论。

　　■深圳林园投资经理 林园

　　目前的指数是被严重低估了。我们测算过，正常的估值对应的点位应该在3800点以上，现在的点位是2200多点，低估的程度相当大。现在是熊市的第三期，是整体性机会，大部分股票非常有投资价值的。便宜！非常便宜！买入，满仓买入！

　　■摩根大通中国区首席经济学家 龚方雄

　　2001年上证综指是2300点，现在上证综指是2225点，而2001年上证综指是50倍的市盈率，现在的2225点是13倍市盈率，我们的估值已经下降了75%；2001年流通市值只有1万亿元人民币，而现在是19万亿元，可以说A股估值已经不可能再低了。市场最痛苦的时候已经过去，在目前市场估值已经下来的背景下，散户千万不要选择在最差时点退出。

　　白菜价的A股为什么没人买

　　沪深300成分股平均市盈率已经到了11.97倍，金融、保险业滚动市盈率平均数仅有8.3倍，说是“白菜价”一点也不过分，这要是只认低估值的巴菲特早就买了，但是A股投资者却那样不紧不慢，左顾右盼，理性有余，激情不足。便宜却没人买，到底为什么呢？

　　■资深媒体人 刘柯

　　外资不懂中国国情。无论是QFII一厢情愿地增加投资A股额度，还是外资投行义无返顾地看多A股下半场，有时也是一根筋，认为够便宜，就值得买。但是在中国做证券投资，不能光看市盈率。A股很多公司的市盈率变数太大，A股公司的持续盈利能力也不强；而且整体估值偏低，与巨大的理论流通筹码有关，巨额可流通解禁股份没什么成本可以立马变现，又没有什么税费，银行股就是这样，从而拉低了整体估值。

　　■申银万国(微博)市场研究总监 桂浩明

　　过去都说中国股市是政策市，为何现在却不奏效了呢？随着市场化程度提高，其对调控政策的敏感性实际上在下降。刚开始释放的流动性还远未传导至股市，再加上引进长线资金的举措都是基于长期发展的目标，股市处于资金面紧张状态中。相反，限售股解禁的刚性特征，IPO也不可能停发，股票的供应压力很大。接下去股市再要上涨，一定要以实体经济的见底企稳为基础。进入下半年，股市的运行仍难乐观，上半年的技术形态M头阴影仍在，实体经济状况也没有根本好转。

　　估值与其他要素共振才是底

　　经济景气度、调控政策、企业业绩等都在制约着指数的上涨和下跌，估值虽然低，但是动态看，如果经济景气度差，企业业绩下滑严重，那么估值预期还会越来越低；国际板、IPO扩容更是会拉低估值；而“启动股改”，“四万亿产业投资”都曾经是砸出底部的重大决策，缺一似乎都掀不起牛市行情。

　　■知名博主 ttqh888

　　在当前政策如雨点、投机风浓厚的市场里，纯粹地谈估值论大势，就连谈估值的人自己都会笑。就算估值稳定，上市公司整体成长性有保障，可是管理层政策哪次见底都起着决定作用。998点见底的真正原因是“国九条”！1664点见底的真正原因是四万亿投资和十大产业扶持政策，货币政策大幅放松，央行大开印钞机。而且，前两次见底也没有见到有那么多的新股发行，也没有什么新三板、国际板，退市制度也没执行。

　　■博主 zhappy

　　股市真正见底的因素和环境有以下几点：指数跌到出乎所有人意料的点位；投资者对股市严重质疑；政府不断出利好，并说明股市下跌是不理性的；银行存准、利率下调；停发新股，修改发行制度；降印花税率等；预期经济在未来3-6月向上运行；国外经济环境明显好转；允许如央企、养老金等合规入市。

　　【股民观点】

　　■倾情博爱：其实，与其说现在市盈率太低，不如说以前的市盈率太高。

　　■pathu：看看金砖四国今年内货币贬值达到了多少，就可以看出A股的跌势远远未止。再加上A股以圈钱为主的劣根性做法，无法从制度上确保散户利益。看空A股两年内无钱途。

　　■梁军儒：看细节会看到一大堆令人担心的问题，但如果站在历史的高度会看到大部分股票估值达到了历史底部区域，甚至低于海外市场，那么你的眼中应该只有三个字“大机会”。

　　■lv_dn：摩根士丹利已在全球新兴市场配置中，将中国市场放到了第一位；中金公司则认为三季度A股波动区间在2500-2600点。与小散撤离股市正好相反，谁的胜算更大呢？

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