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南京证券研究所副所长周旭

　　新浪财经讯 南京证券(微博)研究所于6月30日上午举办“2012年下半年中国资本市场：‘稳中求进’形势下的机会与挑战”论坛。南京证券研究所副所长周旭在会上作了题为“东方日出西方雨”的投资策略报告，认为A股市场虽有政策和估值托底，但由于缺乏财富效应，增量资金入市规模有限，股市供求环境依然维持偏紧格局，料股指总体维持区间震荡的格局，上证指数主要波动区间预计在2200－2500点之间。

　　欧债引发全球金融动荡，世界经济仍处于危机之后的恢复期，国内经济处于稳增长调结构的再平衡过程中，不支持A股市场出现趋势性机会。希腊退出欧元区的可能性较低，世界经济极可能有惊无险，不过未来复苏过程仍不清晰。国内经济在稳增长调结构过程中，政策面有保有压，经济增速回落，整体上不支持牛市。A股自身的政策小环境偏暖，新一界监管层全面革新，对股市推出大量的政策扶持与制度改革，但制约于宏观环境，加经济转型的长期性与不确定性，股市也很难有产生趋势性机会。

　　二季度可能是全年经济相对底部，下半年经济有望企稳。全球仍处在衰退后的恢复期，各方小心翼翼并不断寻找解决办法。国内经济一季度仍在探底和去库存过程中，随着货币政策转向宽松与放开一部分大项目投资和房地产去库存化，二季度可能是经济的相对低点，而下半年随着货币政策的刺激和稳增长措施发力，十二五规划项目的推进落实，经济有望触底反弹，上市公司盈利状况有望改善，从而减轻对A股估值的压力。

　　下半年上证指数主要波动区间在2200-2500点。A股市场虽有政策和估值托底，但由于缺乏财富效应，增量资金入市规模有限，股市供求环境依然维持偏紧格局，料股指总体维持区间震荡的格局，上证指数主要波动区间预计在2200－2500点之间。在震荡性箱体走势之下，市场仍呈现出明显的结构化，转型升级与金融改革仍是两大核心主题，而经济刺激政策与国家竞争会产生一些交易性机会。