进入2012年的6月，投资者的内心就和这夏至的天气开始燥热冲动。对于行情的期盼之情溢于言表，社保、QFII和基金三大主力的增仓和开户都成为媒体关注的焦点。不少中外机构的态度也从谨慎趋向乐观，甚至有人搬出“五穷、六绝、七翻身”的股谚，这句股谚是胡说八道，还是言之有理？知名财经评论员水皮(微博)认为，一般而言，在正常的年份，时到年中，所谓的利好也好，利空也罢，在政策层面上应该是归于平静。在这种情况下，行情发生逆转的可能性比较大。

　　综合《中国证券报(微博)》、《华夏时报(微博)》、《21世纪经济报道(微博)》、《金融投资报(微博)》、《红周刊(微博)》

　　三大利空乌云笼罩

　　人民币贬值预期施压

　　俗话说，“水能载舟亦能覆舟”，A股市场的走向与流动性的充裕与否休戚相关。从逻辑上看，只有流动性充裕，A股增量资金进场的可能性才会增加；而人民币贬值预期的升温，无疑会加剧外资出逃的现象，进而对整体流动性构成一定冲击。

　　事实上，从人民币贬值预期与A股的走势来看，自2011年起，人民币贬值预期就一直上升，与之对应的是，上证综指自2011年开始就出现了单边下跌的走势，2012年前四个月，人民币贬值预期暂时止步，上证综指也玩起了原地踏步的游戏。而当时间切换至5月份，人民币贬值预期再度显著升温，于是，上证综指最终也未守住2300点大关。

　　既然有着“负相关”这一紧箍咒的施压，那么今年4月底以来的人民币贬值预期会否继续，自然就会左右A股的走向。

　　经济下滑幅度超预期

　　利空因素首先是宏观经济下滑幅度超过预期。私募分析师周胤认为，宏观经济数据、货币数据以及产业数据均显示大幅下滑的趋势，比如制造业PMI采购经理人指数一直都处于50附近。而从货币来看，5月M1增速仅3.5%，显示整体货币活化速度仍然处于较低水平，企业经营活动继续低迷，直接购买力依然不旺盛。反映工业活动的秦皇岛煤价则是一路暴跌，库存堆积如山。

　　周胤表示，其实股市对经济下滑早有预期，因为旧的经济增长模式已经无法持续，经济增速下滑在预期之中，且去年股市从3067点跌到2132点，就是对这一利空的充分消化，只不过二季度经济下滑过快，超出市场和管理层的预期。但周胤认为，经济下滑的重大利空已经是强弩之末，不再是市场的主导因素。

　　大盘股IPO重启

　　投资者担心较多的还有大盘股IPO重启。中信重工将于6月27日招股，拟公开发行不超过6.85亿股，募资41亿元，为今年以来A股最大IPO，由此揭开今年大盘股IPO序幕。纵观历来大盘股上市首日的股市表现，大盘跌多涨少，中信重工之后，下半年或有多只个股将登陆A股，股市年内恐经历多次大考。

　　不过周胤认为，一方面大盘股IPO发行将增加股票供应，对市场不利，另一方面管理层为了保证IPO的顺利发行，也会根据市场情况来保驾护航。尤其当市场处于相对低位时，大盘股IPO不一定就是利空，同时我们也注意到，管理层正在鼓励QFII、社保、基金等机构投资者加大入市力度，资金面正在逐步宽松。

　　三大利好暗自生长

　　中外机构预期翻多

　　2012年行情已过半程，一场针对下半年A股行情的多空激辩正在机构之间悄然展开，而据观察，不少中外大型投行的预期已开始转暖。

　　国内机构方面，中金公司研究员侯振海的观点是，“端午播种，秋天收获”。其认为，当前A股再次回到了2300点以下的区域。这一点位具有一定的安全边际，进一步大幅下跌的空间不大。侯振海认为，在政策放松力度加大、市场资金面改善以及经济增长反弹的情况下，7、8月份A股市场可能出现上涨。不过，进入四季度，在市场开始反思政策效果和实体经济基本面状况、股票供给量加大和外围经济转差的综合影响下，市场可能会再次回落。

　　而6月以来，大摩、瑞银、美林等国外知名投行也纷纷发表看多A股言论。

　　摩根士丹利亚洲及新兴市场首席策略师郭强盛认为，数据显示中国经济正向有利的方向发展，并已经在二季度触底；A股和H股的估值都显著低于历史水平，目前摩根士丹利已经在全球新兴市场的配置中，将中国市场放到了第一位。

　　瑞银证券首席中国经济学家汪涛认为，中国经济增长可能已经见底。

　　政策可能给A股托底

　　如前所述，经济增速下滑的威胁无疑将倒逼政策为A股托底。

　　周胤认为，存款准备金率和利率的下调，以及加快大型项目的审批，推动5月份的新增信贷7932亿，超出预期，且M2增速回升至13.2%，M2余额环比回升10395亿。

　　周胤表示，可以看出政府正在采取各种措施稳增长，预计后续还将有进一步的行动，比如鼓励民间资本投资、加快中央项目的投入、继续降息和降准备金率、减税和补贴刺激消费等。政府的刺激政策将有效遏制经济的下滑，给经济托底，同时也给股市托底。

　　水皮也认为，不管如何，货币相对宽松，资本市场的日子就会好过，而经济底的到来也会让市场反转预期明确，房地产市场以价换量的回暖行情也在一定程度上缓解了人们对于相关行业持续低迷的担忧，业绩底也有了快速形成的可能。随着十八大召开日子的临近，政策层面会暖风频吹，社保也好，QFII也好，基金专户理财也好，选择5、6这两个月份进场是合理的，

　　机构有望发动“吃饭行情”

　　在A股中一直就流传着“五穷六绝七翻身”的谚语。沪指5月下跌1.01%，6月截至目前已下跌4.69%，完全符合股谚的形容。那么，顺势推导，7月能看到“翻身”行情吗?

　　水皮表示，在过去五年中，这种“规律”只有过两次，三次都谈不上，说“规律”只是一种说法，信其有则灵，不信其有则不灵。但是“日子难过年年过，年年都有次行情”，这句股谚实际上是对下半年“吃饭”行情的期待。

　　“机构有发动的欲望，散户有跟风的基础。5月份的穷指的是没有利好，而6月份的绝指的是利空出尽，7月的翻身大致就是反弹或反转。”水皮认为。

　　从技术面分析，周胤认为，从2005年开始，上证指数60季季线是2006、2007年牛市的起点，同时也是2008年熊市的支撑，目前大盘在这根线上站稳，只要不出现大的经济危机，沪指没有理由随便跌破60季季线2060点的重要支撑。大盘已经在60季季线站稳，三季度拉一根阳线回抽10季季线2577点是完全有可能的。从周线上也可以看出，去年底至今，大盘形成一个箱体震荡，目前处于箱体下沿，三季度向上沿发起进攻是大概率事件。

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