⊙西部证券 张炜玲
欧美股市的止跌回升令周三沪深两市小幅高开,但随后延续了高开低走的格局。盘面热点匮乏,仅有色、船舶制造和电力等个别板块小幅上涨,而煤炭、传媒娱乐、地产、食品饮料等多数板块出现了不同程度的回调。市场量能萎缩得厉害,两个市场成交合计勉强过千亿,沪市量能创出4月9日以来新低,说明市场观望气氛浓厚。
从盘面观察,章源钨业的涨停带动了整个涉矿概念股和有色板块出现上涨,游资杀入该板块的迹象较为明显。而另一方面,券商、铁路建设、食品饮料、文化传媒、新三板等前期热点板块均出现较大幅度的杀跌走势,如晋亿实业、广州药业均出现逾5%的跌幅,显示游资有加速撤离的迹象。目前这种现象说明,在基本面未走好的背景下,市场资金仍以短线操作思路挖掘板块和个股热点。
做空力量经过周一的集中宣泄后,近两个交易日并未继续杀跌,而是在2300点附近展开震荡并伴随量能的缩小。技术上看,虽然多条短期均线形成向下发散的趋势,但收敛三角形的下轨2265-2319点区间对股指形成较强支撑,短期将进入一个技术修正期,如果后市有政策利好支撑,市场有望随着时间的推移逐步止跌反弹。
当前市场自身最大的问题是缺乏做多信心,向上反弹动力不足。欧债危机不断恶化,国内宏观经济持续下滑、商业银行不良贷款压力日益增大等利空因素导致场外资金不愿入场。从经济数据上看,5月的经济数据预计依然乏善可陈。已公布的5月PMI数据已表明制造业下滑的幅度有进一步加大的趋势,原材料库存下降,产成品库存增加,目前企业的生产意愿进一步下降。预计5月数据仍将是外需疲软、内需不足,信贷数据低迷,企业生产经营活动萎靡,制造业投资持续回落。市场对未来经济运行的担忧再度成为近期困扰市场的主因。短期来看,尽管经济数据仍不乐观,但目前的下跌已对经济基本面有较充分的反映,未来经济数据发布后,如果数据较差则可能利空出尽,政策不断加码的概率加大;如果数据好于预期,则对市场构成利好,市场也有望企稳。
从政策路径看,在经济和通胀双双下行时,降息预期会越来越浓。周二,澳洲联储宣布下调利率至3.5%的举措,或将令全球掀起新一轮的宽松浪潮,若全球进入降息通道,则流动性将进一步改善,有利于推高资产市场价格。另外,面对银行的低估值,汇金再度增持四大行的时间窗口也已打开,从政策上将继续为市场提供向上的动力。
今年以来,市场始终运行在经济与政策的博弈中,市场走势无法摆脱两者的影响。从大盘的技术形态看,沪指运行在2130-2450点的收敛三角形中。当短期政策因素占据主导时,股指会围绕政策受益板块展开一轮反弹,当经济下行因素更加突出时股指则会应声而跌。在5月经济数据即将公布之时,投资者在“政策上行”和“经济下行”的天平中再次倾向于后者。笔者认为,后市基本面和政策面的博弈仍将持续,短期在政策预期下股指仍有望逐步止跌回升;而往更长的角度看,驱动市场的根本力量还在于经济内生力量的企稳回升。操作上,投资者可关注降息预期下房地产等板块。
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