每经记者 魏玉卿 董华 李新江发自北京

　　尽管5月股市没有收出阳线，但很多基金取得了不错的收益率，按照天相系统的统计，截至5月31日超过80%的基金取得了正收益。5月份，大部分 基金都推出了债基品种，“我为债基狂”成为热点；同时，5月的6只新基金募资情况不错，总共募集了1091亿元。此外，面对当前一系列政策的出台，基金业 界对6月的行情预判持不同的观点，有的认为行情乐观，有的则持悲观态度。基于此，《每日经济新闻》记者同多位业内人士就5月市场表现、6月市场预测以及相 关的操作策略进行了探讨。

　　虽然沪深股市在5月没有收出阳线，但政策性因素激发的热点效应，仍然让很多基金取得了不错的收益率。

　　由于具有政策刺激性因素的发酵作用，有些基金经理开始从防御向积极转变。《每日经济新闻》记者了解到，乐观情绪仍然是基金主流。

　　5月超80%股基取得正收益

　　按照天相系统的统计，截至5月31日收盘，473只股票型基金(包括指数化产品)的月度收益率平均上涨1.79%，超过80%的基金取得正收 益，华宝兴业新兴产业单月的涨幅达到9.35%，广发聚瑞、上投摩根新兴动力各有8.92%、8.16%的涨幅；嘉实基本面50指数下跌2.03%，申万 深成进取下跌2.49%，长城品牌优选下跌3.32%，表现较差。

　　由于市场呈现明显的结构性特征，创业板、中小板、消费等指数型产品的收益率居前，如易方达创业板ETF的涨幅达到7.52%，以大盘股为主的上证指数、上证180、沪深300等指数型产品收益不佳。

　　因此，基金经理要获得理想的投资收益，一方面在于对市场接下来运行态势的理解和判断，由此决定其基本策略是积极还是防御；另一方面就是基本配置的取向，否则就会出现跑输市场的尴尬。

　　6月股市值得期待

　　《每日经济新闻》记者了解到，从总体上看，6月的市场仍受较多不确定因素影响，但新的利空因素很难出现，乐观情绪是主流。但分歧依然存在，一种 观点认为A股将延续5月的区间振荡行情，很难迎来趋势性上涨；另一种观点则较为积极，认为政策性因素会引领大盘创出新高。当然也有悲观论者，认为基本面恶 化的态势还在延续，内外交困的局面很难改观。

　　“显然，6月很难打破这种局面，原因是这些因素仍然在左右投资者的思维。保增长政策不会出现超预期的刺激措施，如果力度不大，这种区间振荡的行情还会延续。”深圳某大型基金公司的基金经理如是说。

　　不过，由于具有政策刺激性因素的发酵作用，有些基金经理开始从防御向积极转变。

　　“依靠已经给出的财政政策，如保障房资金、节能产品补贴、环保项目的资金扶持，大型项目的审批加快，如宝钢湛江项目，应该能够带动经济从底部回 升，从而为股市走强提供预期和支持。”上海某基金经理持乐观态度，“下阶段股市应该有挑战新高的机会，如果进一步降准或者下调利率，机会就会超过当前的预 期。”

　　此外，政策是左右股市趋势性行情的关键因素，就如当年的4万亿，直接推动了一轮小牛市行情。

　　据悉，基金在5月取得的收益率差异很大，这种局面在6月仍会出现。

　　合理配置是关键

　　对于专业投资来讲，对市场时机的把握显得很重要，但是对于投资机会的理解更重要，特别是对配置方向的判断和个股机会的把握。基金经理是如何看得后期的投资机会呢？

　　大成基金(微博)认为，6月将是政策出台的密集期，在基本面情况不乐观或者预期不稳定的情况下，与刺激政策相关的行业有望强于大盘。如水泥、铁路基建等对政策比较敏感，也是直接受益于政策的行业。这些行业在5月取得了很好的阶段性涨幅。

　　“这些行业阶段性涨幅确实不错，但要走出趋势性行情必须有经济回升的支持。当前，经济仍处于下行通道，虽然政策已开始着手进行调控，但政策力度仍显不够，投资周期类股票的最佳时机还没有到来。”上海某基金经理说。

　　同时，某券商研究报告认为，产业发展会经历制造业的升级过程和制造业向服务业的转变过程，其中制造业升级通常是由低级向高级的发展，服务业的崛 起也是经济结构化转型的迫切要求。当前，周期类股票估值偏低，但面临增长的压力；消费服务和新兴产业的股票估值高，但有成长的优势，因此增加了选择矛盾。

　　“对于投资，没有绝对的机会，应该是各有偏好，但投资者要基于自己的特长进行选择，特别是在市场出现板块轮动的结构性行情下。”上述基金经理长期看好消费服务类股票。

　　同时，一些基金经理也从具体品种上进行考虑。上海某私募基金的投资总监认为，要获得好的收益必须在个股上进行重点挖掘和配置。当前，他倾向于在家电、医药、新兴产业等行业寻找已经显现竞争优势的企业。

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