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　　□宏源证券 邢振宁

　　连续两个交易日的杀跌，将大盘5月份的反弹成果全部抹杀。沪指非但没有挑战250日均线，就连年内新高也未能刷新。盘面显示，市场主动性抛盘迹象明显，在技术遇阻后，短线获利筹码套现要求较为强烈。后市大盘仍有惯性下挫可能，市场多头能否在60日均线附近组织护盘极为关键。

　　从调整性质来看，近日大盘的调整属于短线调整行为。首先，整个均线系统中，短期均线调整压力凸显，5日均线已经拐头向下，意欲下穿10日均线；但20日、60日、30日等中期均线目前依然保持向上发散态势，形态并未走坏。其次，外围市场近期表现虽然疲软，但不构成A股市场调整的主要因素，其负面影响相对有限。

　　结合宏观经济运行情况来看，中国经济企稳观点正在逐步得到验证。国际货币基金组织(微博)(IMF)本月8日在京发布全球经济前景预测报告指出，2012年全球经济将较2011年有所改善，中国经济将保持8.2%的增长。此外，4月份的CPI数据将于本周五公布。多数机构认为4月CPI涨幅在3.2%至3.4%之间。利率“转正”后，货币政策将会继续宽松。而未来CPI数据将有进一步下降的预期。首先，进入夏季后，随着供给的增长，蔬菜价格走势将步入回落。其次，国家发改委9日宣布，10日起将汽柴油价每吨分别下调330元和310元，折合零售价90号汽油和0号柴油每升分别下降0.24元和0.26元；油价的回落将降低相关运输成本，为蔬菜、食品价格的回落创造有利条件。

　　大盘在2450点附近裹足不前在很大程度上反映出当前的市场心态。在政策红利及价值投资理念重塑的影响下，市场信心不断恢复，盘面上吸货建仓迹象非常明显。但从成交规模来看，市场量能本周并无显著增加，其主要原因是市场增量资金还未能完全进行布局；而市场存量资金由于持筹信心增强，产生等待增量资金“抬轿”的念头。因此，大盘出现与政策和基本面背离的走势，不排除是市场主力打压洗盘行为所致。而从去年下半年至今，2500点附近已经成为“兵家必争之地”，攻克该阻力位也需要增量资金的援助。证监会日前表示，目前有23家获得合格境外机构投资者(QFII)资格的境外机构正在申请首批投资额度67亿美元，37家已在境内投资运作的QFII在申请追加投资额度125亿美元；此外，证监会表示将继续加大引入境外长期资金的力度。A股市场只有不断引入“活水”后，市场活跃度才会进一步增强，投资机会才会持续。

　　技术上，大盘60分钟K线在“五一”开市后的缺口即将完成回补，该点位大致与60日均线比较接近，预计在缺口回补后，大盘将出现止跌反弹走势。建议把握市场短线回调后产生的逢低吸纳机会，重点关注调整充分的蓝筹品种。