稳定当前股市信心 有望带动反弹行情

　　本报记者 周小苑

　　《 人民日报海外版 》

　　中国证监会4月3日发布消息称，经国务院批准，证监会、央行及外汇管理局决定新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元，同时增加人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度500亿元人民币。分析人士认为，此举将为A股带来近4000亿元的增量资金，有利于稳定市场信心，对A股市场明显利好。

　　稳定市场意图明显

　　据证监会统计，自2002年我国首次对QFII开放市场试点以来，已批准了来自23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格。截至今年3月，QFII账户总资产规模达到2656亿元，其中股票、债券和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值约占A股流通市值的1.09%。在此期间，QFII累计盈利1443亿元，许多境外养老金已通过QFII制度投资我国资本市场，并取得较好回报。

　　但是，出于监控风险难以把握以及防止大量热钱流入的考虑，监管层对于QFII额度的审批一直非常慎重，2007年将QFII投资额度从100亿美元增加到300亿美元后，QFII扩容的脚步就再未前进。而在此次证监会宣布QFII扩容之前，就已显现出一些政策松动的迹象。

　　在当前市场低迷的情况下，监管层选择在市场相对低位时新增QFII额度，无疑是对市场释放积极的信号，其稳定市场的意图十分明显。英达证券研究所所长李大霄(微博)表示，这是重大利好，是落实稳定市场信心，稳定市场的指示精神。

　　“在当前市场缺乏资金的情况下，从短期来看对市场是利好。” 北京工商大学(微博)证券期货研究所所长胡俞越(微博)对本报记者表示，因为市场是由资金来推动的，股市当前需要资金来充仓，而且500亿美元规模不算小，也意味着中国市场进一步向外资开放。

　　外资想抄底不容易

　　尽管整体规模有限，但QFII在A股市场的一举一动，仍然备受关注。据国家外汇管理局此前公布的数据，虽然去年国内证券市场整体呈下跌趋势，但QFII机构依然维持了较高的股票投资比例，截至2011年底，QFII总资产中股票资产的比例仍然高达七成。而最新一期QFII中国基金月报也显示，QFII参与A股投资的热情正在大幅上升。

　　虽然近两年A股持续不断地发行募股使得市场资金供应存在严重匮乏，此时500亿美元资金的入市无疑将加大市场资金量。在当前股市尚处于历史低位，蓝筹股具有较大投资价值的背景下，管理层宣布股市对外资敞开大门，是否会让外资抄了底？

　　“市场是开放的，大家都可以买进，我不认为这是外资抄底A股的机会。”知名财经评论员叶檀认为，增加QFII和RQFII投资额度乃意料之中，此举将利好A股市场，提振市场信心，但是外资进入市场后未必全部建仓。

　　“如果说这是给了外资抄底A股的机会，那么我国股民自己抄底机会更大，也更加方便，并且当前QFII额度还不足以达成抄底。”中国银行首席经济学家曹远征表示，因为目前A股是否已经处于底部还不好说。

　　节后股市或有反弹

　　自3月以来，A股市场的连续下跌已经让投资者失去了信心，此次QFII资金的注入能否对清明假期后的股市走向产生积极影响呢？对此，胡俞越表示，从短期看，有增量资金入场及当前经济硬着陆和通胀的风险都有所减缓，对股市都形成了直接利好，估计节后股市会有反弹。

　　此外，胡俞越强调，从长期来看，股市重在制度建设，而从IPO制度的改革开始做起是抓住了问题的关键。郭树清上任证监会主席5个月以来，推动整个股市健康发展动作频频，而且在休市期间发布了新股发行制度改革的征求意见稿，改革思路日益清晰，这些举措从长期来说也是利好股市发展的。

　　如果说QFII扩容所带来的输血作用是对股市的短期利好的话，那么长期以来QFII的相对稳健的投资风格，崇尚价值投资理念则对国内投资者产生了积极的示范效应，吸引了更多资金投向优质上市公司。尤其是境外养老金通过QFII投资中国股市的成功经验，在当前我国养老金等长线资金亟待入市的背景下更为值得借鉴。

　　“中国的股市主要还是缺少优质的投资者。”国家发改委投资战略研究所副主任王元京表示，股市可能从根本意义上不缺资金，缺的是治理。外国合格投资机构的进入将增加股市活力，把优质资产和优质资本相结合，这本身就有利于股市的繁荣和发展。

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