■本报记者 张晓峰

　　分析人士指出，随着股指出现长阴之后，不少被错杀品种出现快速反弹，说明做空能量初步释放，场内做多动力开始恢复

　　经过持续的反弹后，上周A股遭遇反弹以来最明显的调整。其中，周三沪深股指分别重挫2.63%和3.19%，双双创出年内最大跌幅，并且两市成交金额急剧放大至3277亿元，恐慌性抛售可见一斑。截至上周五收盘，上证指数重新收复2400点关口，周下跌1.42%，市场内在回调意愿开始逐渐减弱。

　　分析人士指出，大盘近期出现的深幅调整，主要还是技术性的调整，乃涨幅过大累计的获利盘较多所致。随着股指出现长阴之后，不少被错杀品种出现快速反弹，说明做空能量初步释放，场内做多动力开始恢复。

　　“两会”后上涨概率大

　　历史数据显示，“两会”行情上涨概率很高，近17年来上涨年份占70.56%，而“两会”后行情更是喜人。

　　统计1995年以来17年的“两会”后行情发现(统计采用“两会”后出现的第一个阶段高点为统计时间结点，1—3个月不等)，仅2005年在“两会”后呈现下跌态势，且跌幅仅为2.99%，其余16年全部表现为上涨，上涨概率94.11%。其中，1997年“两会”后行情涨幅高达34%。近三年来，2011年的“两会”后行情上涨也有4.07%。

　　总体看，通过历史数据分析可以看到，“两会”后行情产生上涨的概率远远高于“两会”期间的行情，经过整理后A股仍有希望走出上扬行情。

　　经济见底逻辑明晰

　　通胀回落基本确定，经济增长有望在二季度实现软着陆。2月CPI同比大幅回落到3.2%，重新恢复自去年8月以来的回落趋势。业内人士预测认为，今年前三季度CPI同比回落趋势不变。

　　投资方面，前两个月实际增速略高于去年四季度，消费实际增速稍有回落，出口增速下滑幅度较大，经济呈现出投资较高、消费较稳和出口较低的平稳态势，仍处软着陆过程中，最终有望于二季度见底。

　　民生证券认为，利好市场延续反弹的逻辑依然存在。近期市场下跌的原因主要来自两方面：一是有关地产问题的严厉措辞引发了市场对于地产链条的再次担忧，二是前期连续大幅上涨后的获利回吐和调整要求。

　　由此，随着新一年度财政资金的投入、基建和保障房建设的开工，下游需求有望逐步改善，市场估值修复行情将继续上演。同时，随着股指出现长阴之后，不少被错杀品种出现快速反弹，说明做空能量初步释放，场内做多动力开始恢复。

　　央行降准时间窗口开启

　　自2132点开始的反弹行情的最大推动力是微调政策，即货币等政策的放松，而去年底A股市场连续出现暴跌，使得市场价值凸显，所以恢复性上涨成了本轮反弹行情主要特征。

　　值得一提的是，自2月20日，中国人民银行决定，下调存款准备金率之后，央行再度降准的时间窗口已经开启。

　　本周央行实现净回笼资金570亿元，央票继续第11周停发。值得注意的是，周四进行的200亿元91天期正回购操作，中标利率由之前的3.16%下降至3.14%，下跌了2个基点，打破了7个月来的稳定态势。市场预期央行降准的时间窗口开启。当天，银行间7天、14天回购利率双双跌破3%，显示市场流动性比较充裕。

　　分析人士指出，91天正回购利率陡降两个基点降准时间窗开启，降准的空间还很大很大，这将对市场的流动性释放产生进一步的向好预期。

　　此外，商务部数据显示，今年2月全国实际使用外资FDI同比降0.9%，连续四个月负增长。有分析人士预计，“五一”前央行将再次下调存款准备金率，对冲外汇占款的减少。

　　海外强劲利于A股反弹

　　海外方面，希腊尽管一度被国际互换及衍生品协会以及评级机构判定为违约，但上周第二轮援助贷款1300亿欧元最终还是顺利发放，欧债危机在一定程度上得到缓解。同时，近期美国经济温和复苏势头良好，经济数据较为乐观。加上上周二美联储宣布将维持联邦基金利率在0—0.25%，并压低长期利率，以刺激经济进一步复苏。

　　受以上消息影响，欧美海外股市涨声一片。截至上周五收盘，道琼斯指数报13233点，标普指数报1401点，盘中均创出2008年以来新高，纳斯达克(微博)指数更是再创3060点的11年新高。富时欧洲先驱80指数实现罕见的8连阳，报3418点，创近8个月新高。海外股市的强劲反弹，将利好A股走势。

　　关于后市，有分析人士认为，3月14日收盘为2391点，这个市场点位并不高。技术上看，预计市场在2400点到2478点之间震荡时间可能相对长一些，这个周期不排除有2—4周左右，而在自2132点反弹起来后的13周有望重返升势，再次向去年的2675点缺口推进。

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