跳转到正文内容

招商证券:A股有望走出中级反弹

  ⊙记者 王晓宇 ○编辑 朱绍勇

  近期招商证券(微博)发布报告称,经济周期的类滞涨阶段基本结束,市场中级反弹的逻辑依然存在,短期内建议关注年初以来涨幅较小的板块和一季度业绩增长个股。

  报告认为,1-2 月份规模以上工业增加值、固定资产投资完成额、社会消费品零售总额累计同比增速以及对外出口同比增速均创2010 年以来新低,经济同比增速仍在回落之中。但从具有领先意义的环比增速来看,除出口外,工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额的环比增速均表现出回稳迹象。再从更微观的产品价格数据看,钢材价格的企稳回升已经传导至上游的煤炭行业,动力煤出现库存下降、价格止跌的迹象。

  从投资需求的角度看,6个月期票据直贴利率降至5%以下往往会带动企业中长期贷款的占比回升,而企业中长期贷款代表了企业的长期投资需求,会推动实体经济转好。

  宏观经济数据好于市场预期。2月份CPI回落,创20个月新低。2月份全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%,回落至20个月新低;其中,食品价格同比上涨6.2%,涨幅较1月份的10.5%大幅回落。全国工业生产者出厂价格与去年同月持平,环比上涨0.1%,结束了连续4个月的环比下跌趋势;其中,工业生产者购进价格同比上涨1.0%,环比上涨0.1%。

  流动性方面,招商证券认为,拐点已经来临。首先,随着M2 同比增速的反弹、名义经济增速的回落,货币缺口有望由负转正;其二,通胀水平降至3.5%以下令长达2 年的负利率时代终结,由2004 和2008年信贷数据与实际利率的关系发现,实际利率由负转正将带动新增存款和贷款的筑底回升;其三,通胀加速回落为货币政策调整释放了更多空间。

  海外方面,美国就业维持恢复态势,希腊债务置换计划将启动。2月美国非制造业采购经理人指数升至一年来高点57.3。其中,商业活动指数和新订单指数均创一年新高;2月份私营部门就业人数增加21.6万人,非农就业人数增加22.7万人,维持强劲增长态势,失业率持平于8.3%。此外,希腊政府和欧元区先后确认希腊债务置换计划即将成功启动,意味着债务违约警报暂时解除。

  整体而言,招商证券认为,经济周期的类滞涨阶段基本结束,即便未来出现较差的经济情景,无非是低增长低通胀和相对较为宽松的流动性格局,因此市场风险已然不大。如果出现较好的可能,则经济有望逐步筑底回升、通胀回落,而流动性相对宽松。总体而言,A股中级反弹的逻辑依然存在,短期内建议关注年初以来涨幅较小的板块和一季度报高增长股票。

分享到: 欢迎发表评论  我要评论
新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
【 手机看新闻 】 【 新浪财经吧 】

新浪简介About Sina广告服务联系我们招聘信息网站律师SINA English会员注册产品答疑┊Copyright © 1996-2012 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有