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　　■大势研判

　　⊙西部证券 张炜玲○编辑 杨晓坤

　　周三两市低开后震荡回调，沪指跌穿5日均线，收于2428点。盘中市场热点匮乏，持续性较差，八成个股飘绿，仅黄金、有色金属、酿酒板块飘红，地产、水泥、电子信息、券商等前期活跃板块遭遇明显抛压跌幅居前，成交量同比再次递减显示做多动能不足。日K线重心下移显示大盘短线将展开震荡整理。

　　周三，对市场杀伤力最大的消息是执行仅一周的上海“居住满三年可购二套房”的政策被紧急叫停，该举动令之前市场有关地产政策或将松动的预期破灭，给市场传达出明确信号：中央楼市调控的决心仍不动摇。受此消息影响，前两天反复活跃的地产、水泥、建材股一开盘遭遇较大抛盘全线下挫，地产股整体跌幅达2.15%，地产建材板块的杀跌走势对股指形成明显拖累，令本已略显乏力的股指失去了上涨的引擎。

　　流动性方面，上周全面暂停公开市场操作后，28日央行重启28天期正回购操作，规模为100亿元；由于本周公开市场到期资金仅有20亿元，这意味着公开市场已提前实现净回笼。重启正回购表明在流动性趋于宽松的情况下，央行当前考虑的是稳定利率水平，且3月公开市场到期资金有2550亿元，远高于前两个月，加之新增外汇占款一月回升，因此，恢复公开市场操作不会改变整体流动性放松的局面，只是短期投资情绪上会受到一定影响。

　　技术上，日K线继周一收出“墓碑线”之后，周三再收小阴，KDJ、RSI短期指标已掉头向下形成死叉，短期风险逐渐加重；同时，沪指自2132点上涨以来，已逐渐达到2132-3067点的0.382位置，在此敏感位置将遭遇较大技术阻力。

　　反弹以来，盘面热点似乎一直不缺，尽管不断更换主角，但热点的“击鼓传花”还是在维系市场热度的同时推升股指。不过随着时间的推移、股价上涨及热点不断轮换，“击鼓传花”能否一直延续下去令市场产生担忧。笔者认为，热点板块在经过短期调整之后，3月行情仍将会有所表现，板块轮动效应有望延续。首先，3月初将召开一年一度的“两会”，这是国家政治和经济生活最重要的大事件。届时“两会”所关注的议题内容将引领股市的热点方向，如保障民生、促进内需、加强保障房建设和大力发展新兴产业等；同时，“十二五”相关行业规划的推出，相关政策受益板块如文化传媒、电子信息、新材料、光伏发电等板块可能再次活跃。

　　其次，相对于国内经济的下滑，国外经济基本面初露曙光，美国就业数据连续攀升，欧元区债务国再次平稳度过偿债期引发避险情绪降温，再加上各国持续的宽松政策，国外主要经济体出现超预期的概率在逐渐提升。国外经济的改善对国内经济直接推动作用体现在出口增加，2012年1月份季调后的出口数据下滑幅度明显放缓，未来出口增速的逐步回升是大概率事件。出口增加将带来相关产业链上的行业基本面出现好转或改善，电子元器件、通信设备、轻工制造、家用电器等行业将直接受益。沿着产业链的传导，使得中上游的木材、半导体、有色、钢铁、化纤等行业基本面亦有所改善。因此，在外需改善的推动下，行业板块将根据受益程度轮番表现。

　　综上，股指在连续上涨之后，短线遭遇调整压力实属正常，压力主要来自于技术面。基本面，经济增速和通胀继续下滑，但经济下滑势头放缓，经济预期逐渐改善；政策面和流动性短期虽有所反复，但宏观流动性好转、微观资金成本下降趋势未改。因此，市场在经过短线震荡整固之后，仍有望继续前行。操作上，短线调整正是买入机会，继续围绕政策热点，挖掘低估值潜力品种。