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　　□本报记者 黄淑慧

　　由于1月份通胀出现反复，短期降准预期再度落空，市场在上周三强势反弹后连续两日小幅震荡收红，显示市场仍有上行意愿但信心尚显不足。公募基金也普遍认为，多空因素交织下未来行情难免曲折，对于反弹既要勇敢把握，但同时也得保持谨慎态度，密切关注情势变化。

　　短期上涨空间莫衷一是

　　对于2012年，基金普遍认为，难有趋势性行情，但包括此轮反弹在内的阶段性行情和结构性行情仍可以参与。不过，随着“龙抬头”反弹的延续，对于行情还能走多远，基金经理们莫衷一是。一部分人认为短期行情仍能延续一段时间，而较为谨慎的基金则担心反弹可能进入尾声，须警惕市场调整风险。

　　华安核心优选基金经理吴丰树认为，今年行情主要在上半年，现在是把握这轮行情的好时机，短期仍有上涨空间，市场向下的风险很小，但受制于通胀高企，货币放松力度有限，加上今年企业盈利增速有限，难以指望市场有大行情。兴全合润基金经理王海涛也表示，个人觉得股市还会“往前走走”，但场外资金进场似乎并不十分踊跃。站在目前的点位，如果看长一点的话，比如说2-3年，可能是个底部区域，但3-6个月后可能还会有波动。

　　农银汇理基金则表示，目前的反弹有望延续到3月初。由于中小企业的复工在正月十五之后才陆续发生，目前的原料补库存行情还不会被马上证伪。如果需求复苏不及市场的乐观预期，预计在3月份产品库存的压力将会出现。

　　不过也有基金出于对流动性的担忧，观点上更为谨慎。长信基金(微博)策略分析师毛楠表示，政策虽已转向宽松，但是从政策放松的节奏看依然对通胀保持了足够的警惕。未来流动性改善超出预期的可能性较小，建议逐渐进行结构和仓位的调整。

　　逢高兑现热点股

　　对于一些反弹中已经大幅走高的热点品种，基金则在考虑卖出。有基金经理透露，比如此轮行情中耀眼夺目的资源股，上涨之后恐怕已是强弩之末，该基金经理也逢高顺势减持了一些。从交易所公布的交易公开信息看，反弹中一些强势上涨的股票，卖出席位中也不时闪现机构身影。

　　德圣基金研究中心2月9日仓位测算数据则显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前周均有较明显的下降，偏股方向基金平均仓位相比前周均有较明显的下降。可比主动股票基金加权平均仓位为81.39%，相比前周下降1.48%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.52%，相比前周下降1.37%，显示出基金似乎对反弹的前景并不十分乐观。

　　海通证券(微博)报告也指出，基金整体主动降低仓位水平，可能包括两个方面原因：第一，由于CPI数据超预期，准备金下调这一实质性放松政策推出时间不断延后，由原先预期的元旦推至春节，春节期间未能实施，节后央行启动正回购，降准的预期进一步下降，在此情况下，基金对后市继续上涨信心或有不足，在一定程度上降低仓位水平，继续等待市场信号明确；第二，近期市场反弹较多的股票是周期股以及前期回调较多的一些个股，其中不乏创业板和中小板，而部分小市值的股票未来仍有回调的风险，因此基金见好就收，落袋为安。

　　不过，一些基金经理表示，对于景气和估值均处于底部区域的金融、房地产仍会关注。对于地产股，兴全合润基金经理王海涛表示，未来政策不会比现在更差，地产板块有望实现超额收益。