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　　今年的春节来得特别早，而低迷已久的股市也让不少股民失去了信心和兴趣，但机会往往也正在这种平静中酝酿。通胀已经下来了，估值已经很低了，2012年，不会比2011年更差，据笔者所知，不少资深的投资人都没有闲着，开始在春天筹备今年的投资大计。

　　南方基金(微博)投资总监邱国鹭(微博)先生是位“微博控”。邱先生最近的一些“微言”蛮有意思，值得拿来和大家分享。

　　对于近期的市场波动，邱先生引证了美国的VIX指数——每次市场的底部伴随着的都是VIX的高点，也就是市场波动性最大的时候。为什么人们常常会在底部斩仓呢？就是因为市场底部往往也是市场波动最剧烈的时候，而大多数投资者承担股价波动风险的能力是很弱的。同时对于当今的市场风险，邱先生将其分解为价格波动风险和本金损失风险；当市场在5000多点时，股价天天向上，风平浪静，价格波动的风险貌似不大，但本金大幅度丧失的风险却巨大；当市场在2000点时，股价跌跌不休，波涛汹涌，价格波动的风险好像很大，其实本金大幅丧失的风险却已急剧缩小。

　　我想邱先生的微博已经讲得非常明白，2012年即使不是一个赚大钱的机会，也是一个寻宝的时节，盲目的满仓装死或者空仓看空都不是一个最佳的选择。在笔者看来，机会在两端，而元旦后的走势也有了充分的暗示。

　　第一，是流动性恢复之后的蓝筹股元气复苏的机会。2011年，让蓝筹股受伤的原因主要是流动性。而2012年由于财政收入降低、财政政策带来的定向刺激力度有限。但由于经济减速和通胀下行，2012年货币政策上调整的空间将被打开。届时，流动性放松的力度会逐步加大，市场会因此出现相对安全的阶段性投资机会，受益于流动性放松的各类周期股，比如金融、资源、化工、机械等值得看好。这种情况下，在调整中陆续配上50ETF或者180ETF等大盘蓝筹指数，是省心又安全的选择。但是要记住，这类投资的预期收益不要太高，20%几乎是上限，所以一旦有了10个点以上的盈利，应当考虑止盈，等待下一个低点再进入。

　　第二类是成长股被大幅杀伤后的捡漏机会。有个著名的“蟑螂理论”，只要在厨房发现一只蟑螂，就会很快发现一窝。所以高估值的成长股预期很高，但只要有一点坏消息，人们往往认为暴露出来的问题只是冰山一角，股价立即跳水。另外，只要个别成长股出现问题，人们也容易联想到，其他成长股是否也是“伪成长”？所以，近期高估值的成长股成为大幅杀跌的对象，但是在成长股估值中枢反复探底的过程中，逐步具备了估值优势，而部分公司增长的稳定性又为2012年或有的估值冲击带来可靠的安全垫。这其中必定有黑马。在笔者看来，部分理顺了利益机制，开始释放业绩的二线白酒股，以及信息服务和节能减排领域政府大力扶持的子行业，中间必将涌现2012年的明星。贾肖明