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　　作者：钱启敏

　　从目前看，短线大盘出现企稳迹象，但能否出现持续性反弹仅凭一天的走势难有定论，需要结合政策面、技术面等因素综合分析。总体看，我们认为应关注以下三点。

　　第一，虽然昨日反弹表现稳健，有力度、有量能，但反观去年12月1日央行首次下调存准率，当天上证指数最大上涨104点，成交1788亿元，丝毫不亚于这次的94点和1156亿元，可是最终还是昙花一现，再创新低。

　　第二，反弹如要持续，需要量能持续放大。虽然央行最新公布的数据表明，12月份广义货币M2的增长幅度明显上升，但春节提前、1月份节日消费集中，以及流动性相对平衡的格局并没有改变。总理也提到要遏制社会资本脱实向虚，以钱炒钱。从盘面看，蓝筹股的反弹也需要大资金的配合，因此能否持续放量有待观察。

　　第三，也是最重要的，就是这次反弹带有浓重的政策“围观”效应，因此短期内相关政策利好能否兑现，以及落地时能否持续吸引“围观者”是关键。如果几天内政策能够落地，尤其是一级市场和二级市场协调健康发展和抑制“新股热”，市场情绪和做多意愿将持续提升，行情转暖也就水到渠成。反之，如“只听楼梯响不见人下来”，“围观者”就会逐渐散去，反弹也难免昙花一现、无果而终。届时，再次震荡走低将是大概率事件。

　　由于目前相关因素还有不确定性，因此短线只能界定为低位震荡，2250点上方有较强阻力。投资者在操作上仍应谨慎应对，控制仓位、快进快出。 (作者单位：申银万国(微博)证券研究所)