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　　证券时报记者 李东亮

　　中信证券(微博)昨日发布的研报认为，市场当前逐步筑底反弹的力量在积聚，主要表现在低估值行业表现平稳，周期性行业在市场波动中已经显示超额收益，消费和成长板块补跌。

　　报告分析，尽管春节前流动性依然趋紧，但已经进入流动性底部，随着信贷条件逐步改善、存准率可能再度下调或者央行其他公开操作手段施行，流动性环比将会有所改善。

　　宏观经济方面，中信证券认为，通胀方面，寒冷天气和节假日因素导致近期食品价格上涨，预计上涨趋势将延续一个月左右，国际油价在短期内仍将受到霍尔木兹海峡紧张局势的影响而保持较高水平，因此通胀压力上升；增长方面，季节性因素是导致PMI数据高于预期的重要因素。由于信贷增长仍低于预期，地产投资增速仍处于快速下降通道，而海外经济疲弱对出口的冲击力仍将持续，经济下滑趋势未改。

　　研报还对经济政策做了展望。中信证券认为，金融工作会议提出深化一二级市场改革，提振股市信心，表明决策层关注到一二级市场供需不平衡是市场低迷的重要因素，推行发行制度改革虽短期内会有所冲击，但市场将形成自我调整能力，中长期将为市场提供制度性基础。

　　在配置上，报告建议权衡估值和业绩的相对平衡，看好估值稳定而业绩下调空间有限和估值下行已经反映业绩悲观预期的行业，继续看好金融、地产、汽车、电力设备等。