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　　⊙记者 安仲文 黄金滔

　　○编辑 张亦文

　　摩根士丹利华鑫基金(微博)在日前发布的2012年投资策略报告中，对2012年市场形势谨慎乐观。

　　大摩华鑫基金公司认为，从估值角度来看，市场的下跌和股票价格的下降很大程度上已经反映了经济的下滑，表现在市场估值处于低位。从风格看，小盘股的超额相对收益处于高位，大盘股超额收益处于低位，与2008年的估值结构差异较大，估值真正在底部的是类金融行业。

　　大摩华鑫指出，从时间上看，经济与通货膨胀双收缩至少会持续到2012年二季度。经济进入衰退和收缩阶段，企业盈利会显著下滑，周期品盈利低点会伴随着年报和一季报出现。一季度末前后随着库存见底，微弱的复苏力量和政策、流动性正向累计效应，可能促成市场阶段性机会。

　　大摩华鑫预计全年市场仍维持宽幅震荡格局，但全年上行空间大于下行空间。着眼于全年的市场格局，配置思路包括四个方面，一是规避出口下滑风险；二是规避地产投资下滑风险以及经济继续放缓的风险；三是博弈不确定性反弹下的超额收益，关注上行贝塔明显高于下行贝塔的行业，注重低估值行业配置价值，回避中小盘高估值的系统性风险；四是布局受益于结构性积极财政政策领域。