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　　新华基金公司昨日发布名为《熊到水穷处，坐等牛起时》的2012年投资策略报告。新华基金预计明年上证指数将呈U形走势。明年年初股市会有一个“跌出来”的反弹行情。

　　经济：增速回落至8.5%

　　新华基金认为，明年宏观经济政策将实施比2011年更为积极的财政政策，并适当地放松货币政策。预计明年全年经济GDP增速在8.5%左右，通胀在3%左右，经济增速低点应该在明年一季度或二季度初出现。

　　股市：全年呈U形走势

　　新华基金预计，明年年初在货币适度放松、流动性改善的环境下，股市会有一个“跌出来”的反弹行情。年中在企业业绩下滑的引领下股市会震荡回调，四季度企业则有望重拾升市，一方面CPI在底部徘徊，另一方面经济需求逐步复苏，因此企业盈利将出现实质性好转。全年看，我们判断上证指数呈现U形走势的概率比较大。 

　　估值：蓝筹股PE破10倍

　　从估值看，沪深300指数的PE(市盈率)为9.87倍，PB(市净率)为1.78倍，接近历史底部；中小板和创业板PE分别为23.43倍、31.07倍，PB分别为3.21倍和3.09倍，PE略有下滑。 

　　目前，市盈率在20倍以下的行业板块依次为：金融服务(7.64倍)、交通运输(10.26倍)、房地产(10.29倍)、建筑建材(10.32倍)、化工(11.71倍)、家用电器(12.14倍)、采掘(12.25倍)、交运设备(13.04倍)、黑色金属(14.37倍)、商业贸易(17.67倍)、机械设备(18.13倍)。 

　　个股：最看好消费股

　　新华基金表示，长期看好扩大内需背景下的大消费类行业，以及以节能环保产业、新一代信息技术产业、生物制药、医疗保健、传媒娱乐为代表的新兴成长行业。具体到明年第一季度，看好早周期的汽车、家电、房地产、水泥行业以及高弹性的保险等行业。 

　　精选个股依然是明年投资的重点，一方面，识别前期下跌行情中被市场错杀的超跌股；另一方面，挖掘各行业中具有突出成长潜质的成长股。

　　重庆晨报记者 谭杰