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　　张志斌

　　圣诞节期间的喜气并未改变A股市场既有的运行节奏，沪深两市股指周一继续小幅下跌，沪市成交量更是再创年内地量。不过市场人士认为，尽管市场悲观情绪尚未见拐点，但在短期流动性有望改善的背景下，股指下跌空间有限，何时企稳回升仍需观测四大信号。

　　尽管上周五境外股市均出现大幅上涨，但沪深A股市场本周一延续弱市，截至收盘沪指以2190.11点报收，下跌14.67点，沪市成交364亿元更是创下了年内单日成交金额新低。深成指以8876.19点报收，下跌1.12%，成交358亿元也是年内地量水平。

　　从盘面来看，钢铁、农林牧渔、水利建设、电力等板块是少数能够逆势飘红的板块，而酿酒食品、机械、券商、铁路基建等板块则整体跌幅居前，成为股指下跌的主要动力来源。两市全天资金净流出达到15.45亿元，机械、建材、酿酒食品、医药、券商板块的净流出数额均超过1亿元。

　　海通证券(微博)策略分析师陈瑞明认为，市场悲观情绪仍未见拐点，上周流动性改善的传闻未完全兑现：存准率没有如期下调，“国家队”缓缓入场。短期看点仍在资金面，关注存准率下调和12月新增信贷放量的可能性。临近春节，M0需求增大加外汇占款下滑趋势未改，春节前下调存款准备金率是大概率事件。同时，市场传闻四大行上半月新增信贷750亿元，同比上月有所加快，考虑到目前银行的存贷比压力有所改善，12月新增信贷环比放量也在情理之中。综合这两个方面，短期内流动性预期会有所改善。明年一季度在流动性改善预期下，料周期类品种有反弹机会。

　　德邦证券也认为确实有些事情正在改善，积极因素也在不断累积着。汇丰预示指数回升；资金面逐渐好转；美国方面的经济数据持续好转等都将有利于国内市场的企稳。从技术上看，A股已经进入底部区域，时间上也进入倒计时阶段。纵然目前点位不是底部，但可以肯定是2100至2200点绝对不会是2012年股市的绝对顶部。因此，只要想通这点，那么就会制约下跌空间。

　　平安证券(微博)分析师张华恩认为，市场企稳回升仍需观测宏观层面的M1增速和信贷投放，微观层面的企业库存压力和现金流状况四大信号。虽然市场对于经济何时见底以及政策改善空间依然存在分歧，这将制约反弹的进程和空间。但总体上看，当前指数点位对于外围市场动荡、经济下滑风险、节前流动性冲击等负面因素已做出较充分反映，底部区域逐步形成。虽然更明确信号出现前，市场仍在左侧，波动在所难免，但下行空间已有能见度，布局窗口正逐步开启。经济弱复苏约束下，建议重点布局早周期品种，包括已在悲观预期右侧的周期股和仍在财政扶持左侧的成长主题。

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