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　　⊙记者 胡心宇 ○编辑 朱绍勇

　　12月17日，国元证券举行第三届“黄山论坛”暨2012年投资策略会，特邀著名经济学家、中国社科院金融研究所所长王国刚、财政部财政科学研究所副所长白景明分别就中国宏观经济走势和积极财政政策难点问题发表专题演讲。

　　论坛认为2012年在滞涨和转型的环境中，上、中、下游各产业景气分化，不同产业产能过剩与较低库存并存，市场缺乏对未来中期走向判断的依据，投资者预期跟随CPI和PMI等数据和政策信号变化，从而对于市场转折愈发敏感，投资行为趋于短期化。2012年预计上证综指核心波动区间为2420——3100点，估值波动区间10-12.5倍，估值中枢11.2倍，全部上市公司业绩增速预计15%。

　　2012年预计市场融资6500亿元，其中IPO融资2500亿元，新增解禁市值约9100亿元，较股改期间年均30000亿的新增市场流通市值明显减少，货币投放好于2011年，房地产和商品市场的投资机会较少，证券市场的供求将明显改善。

　　国元证券预测2012年中小盘指数走势长期强于蓝筹股走势，投资者需要降低预期，关注投资小波段和强势主题的表现，打好运动战。全年以成长股投资为主，消费防御股投资次之，周期性板块仅有脉冲式机会。重点行业配置推荐成长加防御组合，如新材料、环保、食品饮料、百货和医药行业。利用股指期货和融券卖空把握下跌时段的投资机会。

　　国元证券同时提醒投资者2012年关注三大投资风险，分布是房地产价格下跌和去库存化速度，通胀走势和大选背景下的国际地缘冲突与贸易冲突。