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　　证券时报记者 余子君

　　央行近期宣布降低存款准备金率，显示宏观政策已经开始出现松动迹象，平安大华深证300指数基金拟任基金经理焦巍表示，明年是“十二五”第二年，政府的各项投资将会陆续上马，经济形势应该不会太差，中国经济硬着陆概率较小，在目前的低估值水平下，A股市场的底部有望抬高10%以上。

　　焦巍认为，受累欧美债务危机的影响，明年出口可能会出现下滑，而消费处于平稳状态，经济的三驾马车中，投资可能继续扮演主角。根据经验，每个“五年计划”的第二、第三年，政府的投资热情都会保持旺盛态势，预计2012年的政府投资继续延续此前的状态，中央和地方的雄厚财力有助于投资继续保持相应的增长，投资在相对较长的时期内依然是经济稳定增长的重要方式。考虑到通胀稳步下降，政府的工作重心将转向保增长，宏观政策可能会出现逐步放松的因素，明年的资本市场开始趋于正面，总体态势呈现明确的上升通道。

　　从估值水平来看，焦巍表示，目前沪深300指数动态估值为11倍左右，利润增速预计在17%。如果对应明年10%左右的盈利增速，而估值保持在12倍左右，则市场底部至少有10%的抬高。