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　　张志斌

　　尽管上周五欧美股市均出现不同程度的反弹，但A股市场的走势却仍然“我型我秀”，沪深两市股指周一继续双双小幅下跌，上证指数更是跌破2300点的重要心理关口。截至收盘，沪指以2291.55点的全天低位报收，下跌23.72点，跌幅为1.02%，成交仅365亿元，创下自2009年以来的近三年新低。深成指报收9376.28点，下跌103.99点，跌幅为1.10%，成交340亿元，同样为近三年低点。

　　从板块来看，两市仅IGCC、水利建设、保险三个板块出现逆市飘红，地产、水泥、建材、教育传媒、纺织服装等板块则整体跌幅居前，两市全天资金净流出达到18.70亿元，地产、化工化纤、医药、煤炭石油等板块成为资金主要流出的目标。

　　周一最值得市场关注的是两市成交再度创出2009年以来的地量，两市合计成交仅为705亿元。中金公司分析师汪超认为，近期人民币汇率出现了罕见的多日连跌说明外围环境的不断恶化使得短期内海外资金净流出现象愈发明显。在国内经济转型尚未实现之前，外资的撤退如若持续会对国内经济造成一定的利空效应，加大国内经济硬着陆的风险。在海外资金撤离、国内通胀下行以及经济放缓三大影响因素下，货币政策仍会继续从偏紧逐渐转向中性，带来国内宏观流动性的趋势性宽松。另外，财政存款在年末的规律性大规模投放也有助于年前一段时间内流动性呈现相对宽松格局。

　　从资金面情况来看虽然在市场极度悲观下短期内或伴有反弹行情，但资金需求压力并不支持指数出现较大幅度的回升。上周股东高管净增持金额8.35亿元，为近三月首现周度净增持，值得注意的是与中石油和汇金增持不同，本次增持行为没有稳定市场的意图在内，这种主动性的增持行为更能表现出部分以长期投资为主的产业资本开始主动看多市场，有着更积极的信号作用。随着主板出现“地量地价”，市场情绪达到谷底。在市场估值水平同样处于历史底部，货币政策渐将宽松的条件下，市场短期上行的概率大于下降概率，阶段性投资时点或已经到来，风险偏好较高的投资者可以尝试进入。

　　华创证券策略分析师郭艳红则认为，季末年初往往是流动性需求的高峰期，影响市场的核心因素依然在于流动性，市场依然处于底部区域的消化过程中，对短期市场仍然持谨慎看法。

　　平安证券(微博)策略分析师王韧表示，上周CPI数据验证通胀回落趋势，而中央经济工作会议定调“稳健货币政策和积极财政政策”，政策“由紧及稳”趋势明确，资金面有望渐进改善。但是，海外市场波动和经济基本面担忧仍在困扰市场，并引发上周市场继续弱势运行。总体上看，正面信号累积和负面风险加速释放不仅表明短期市场博弈加剧，也预示着市场逐步转入调整后期。预计春节前后有望迎来“先下”到“后上”的拐点。