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　　见习记者 邓飞

　　近日中信证券发布了题为《利空渐消化，机会露曙光》的2012年小盘股投资策略报告。中信证券认为，2011年下半年，国内外经济形势动荡，受此影响A股市场表现相对疲弱。但是小盘股作为A股较为活跃的投资标的，在弱势下依然有着不错的表现。而明年小盘股投资机会将较2011年更为乐观，投资者可以关注跨周期成长、逆周期扩张及资产重组三大主题。

　　中信证券在报告中指出，今年下半年小盘股整体跑赢大市，原因更多在市场层面。从中信证券研究所的数据来看，下半年小盘股指数略微跑赢大盘股指数，其中创业板指数在经过上半年的充分调整后，下半年取得了不错的表现。在市场没有特别催化剂的时候，小盘股行业的演绎更多依赖于市场情绪的变化和筹码的分布情况。

　　从行业板块角度来看，受到政策驱动的主题投资表现最好。中信证券研究认为，由于十七届六中全会推出支持文化产业大发展的政策，传媒股受此鼓舞在10月及11月表现突出。食品饮料板块也因为白酒类公司的较好表现取得正收益。偏消费属性的医药、餐饮旅游、农业和纺织服装，科技板块中的计算机、通信和低估值的小型银行股相较于大盘均产生相对收益。

　　展望明年的小盘股投资机会，中信证券认为，市场将趋于理性，负面信息也会逐步消化。全球严峻的经济形势对国内中小企业的影响已在今年三季报中开始体现。但是自9月份起，小盘股跌宕起伏的走势显示市场已经在积极消化这些负面信息。在近一个月内中小板和创业板的2012年一致盈利预测被分别下调4.8%和8.4%。与此同时，基金持有的小盘股仓位也大幅降至26%。从估值来看，小盘股PE(TTM)目前为19.5倍，是2009年1月来首次跌破20倍，此前小盘股的高估值压力有所释放。基于以上分析，中信证券认为明年小盘股的基本面可能出现“前低后高”的情形，预计小盘股投资机会将较2011年乐观。

　　在明年小盘股的投资策略上，中信证券指出，投资者可以关注跨周期成长、逆周期扩张及资产重组三大主题。中信证券研究认为，能跨越经济周期成长的行业和个股仍将得到市场的追捧。未来四个季度能保持50%以上业绩增长的企业将享有估值溢价，建议重点关注保健品、彩票和商业运营等细分行业。另一方面，资金实力雄厚、拥有逆周期扩张能力的个股有望成为市场热点。预计未来3到6个月，外延式兼并收购将是企业弥补内生增长动力不足的最佳方式。资产重组作为A股市场长盛不衰的投资主题之一，在明年市场缺乏明确投资主线的情况下，各类重组股也将再度活跃。中信证券认为，央企/地方国资整合以及ST股票和亏损股的借壳/买壳上市仍是值得跟踪的两类资产重组主题。