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　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　虽说11月失业率降至两年半来的新低，但美股上周五出现冲高遇阻态势，主要股指也涨跌互见，即道指、标普微挫0.01%、0.02%，纳指微升0.03%，三大股指的周涨幅最终锁定在7.01%、7.39%、7.59%。放眼全球，其他主要股指上周也纷纷强劲攀升：周涨幅不足6%的如日、加、巴已属弱者，涨幅在7.5%上下的随处可见，意更是狂飙11%(极其罕见)并由原来的班副荣升为班长，而紧随其后的法、德、西(逾10%)则同创2008年11月28日后的最大单周涨幅，就是说，技术回升要求受强力刺激已得到充分满足，继续大踏步前进的几率便微乎其微，再次反复或许就势在难免了。

　　与此同时，国际期市也以全线上扬的喜人景象取代了此前的普跌局面，只是涨幅相对逊色一些而已。以美国期市为例，不同品种虽然都受益于美元指数下跌而有所上涨，可即便最强的铜、小麦周涨幅也就是9%，而大多数品种的涨幅则在4%或以下，中期整理格局又没有发生重大的改变。重要的是，美元指数不仅短线已止跌回升，而且下探低点恰位于上行的5周均线处，周线组合也显示升势仍意犹未尽，这通常不利于期市继续扬升，对美股乃至全球股市也会有些影响。

　　美股上周的大涨，是多种因素共同作用的结果。内因是经济数据大多利好，如11月消费者信心指数反弹并创2003年来最大涨幅，10月二手房签销与营建开支环比增幅和11月芝加哥PMI与ISM制造业指数都明显好于预期，11月失业率还意外降至8.6%且创2009年3月以来的最低水平，美联储褐皮书也显示多数地区经济温和增长，尽管10月新屋销售与9月大城市房价环降幅并不理想，初请失业金人数也意外超过40万；外因主要是欧元区在解决债务危机问题上取得进展，美联储联手其他五大央行提供美元流动性支持，德法领导人呼吁修改欧盟条约以建立更紧密的财政联盟等。技术条件也是不容低估的一个原因，此前的颓势为报复性弹升早已埋下伏笔，内外两方面的信息既提供了一个契机，又使技术力量发挥到了极致，道指周三还重登12000点并创32个月内的最大涨幅，标普周涨幅也是2009年3月13日后之最，但其近日高点却恰好出现在此前三角形的顶点处，换句话说就是，时间与价位的结合得相当完美，而此时又收出一颗上影颀长的阴十字，且三大股指的周波幅显著扩大，一旦形成共振并掉头下行，那么，11700点、1210点、2585点就势必将面临严峻的考验。

　　A股上周略高开后出现宽幅震荡走势，沪深大盘分别收跌0.82%、0.79%，周线同时四连阴也是2010年5月中旬至今的最差，但透过疲弱的表象便可发现升机正在孕育之中。因为：以量能分析，周成交额不足万亿元的局面虽已持续了19周之久，可上周总额已放大到6462亿，日均成交1292亿较前也猛增约275亿或27%，市场参与热情似乎又一次被点燃了，而上周一刷新近期单日地量后则连续3天明显放量，且每日之间量变幅度的算术均值由前一周的8%激增至近22%，说明多空争夺较为激烈，优势转换相对较快，这既加大了短期反复，也起到了抑制有效空间的作用，换言之，相对平稳在客观上更像是底部通常所具有的基本特征。以股指来看，深市虽已创调整新低，沪市又非常接近完全回撤，但大盘毕竟已连续4周下跌，而关键的则是下调速度呈减缓态势，周线自身也表明目前为拉锯战，即市场已转入多空相持阶段，这某种意义上说就是一个微妙的积极变化，且指标显示随时可能反弹，加之本周是遇阻后的第5周(周一为第21天)，近日的变化就更加引人注目。即便再创新低，惯性下探也会受到较大限制，而一旦跃上2410点、10050点，中期就有望逐渐转强。

　　总之，期市仍要看美指变化，大涨后的欧美股市也难免反复，而A股则仍可能游离于国际市场之外。本周低开可能偏大，但企稳回升依然可期，阻力仍主要在2410点、10050点附近，而若刺穿2300点、9600点，则可能会成为空头陷阱。

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