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　　证券时报记者 成之

　　平安证券(微博)近日在深圳举办了“平安证券2012年A股市场投资策略报告会”。平安证券认为，全面紧缩时代终结，调控转向“定向微调”；A股市场将演绎“倒U形”行情，上证指数核心运行区间在2300点到3000点，估值改善和业绩风险博弈决定单边市场难以再现。

　　对于2012年的宏观经济，平安证券认为经济增速将趋势性回落，结构调整主导发展，预期全年GDP增速在8.5%左右。平安证券预计，受翘尾因素影响，明年上半年CPI将维持在4.5%-5%之间的较高位置，下半年有可能回落到3%-4%之间。

　　在经济减速和通胀压力下降的背景下，平安证券认为2012年货币政策环境将好于2011年。尽管未来政策调整的力度仍存在较大的不确定性，但相对2011年而言，维稳+结极性调整，将是较为明确的预期。如果经济增长下滑明显和海外经济形势严峻，不排除央行在上半年有1-2次下调存款准备金率的可能，但明年上半年央行降息的可能性较小。

　　对于2012年度的A股市场，平安证券认为股市有望逐步企稳回升，市场节奏将是先下后上再回。平安证券预测上证指数核心运行区间在2300点到3000点。业绩风险释放和季节因素引发今年底至明年初反复筑底，宏观政策趋稳和业绩风险消化助推明年一季度末后结构反转，下半年则需警惕通胀反复和增长重新趋弱风险。

　　行业配置上，平安证券建议回避中上游周期股，重点关注金融服务、食品饮料、电力设备等确定性蓝筹；把握节能环保设备、核电建设复苏、化工新材料、TMT软业务（软件、软服务、软消费）四大新兴产业投资主题。