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王志成 画

　　近期的反弹行情，我们仍将其定义为年内的“吃饭”行情。年内“吃饭”行情，顾名思义，就是立足于年底前的短期获利，而不作中长期的投资打算。在目前经济下滑预期背景下，也不可能有中长期牛市产生的基础。因此，这轮“吃饭”行情的关键点在于：年内、中小盘、主题机会，即是时间以年内为主，反弹重点在中小盘板块上，以各主题概念板块而非行业公司为主线。

　　从最近央行发布的三季度货币政策执行报告来看，管理层对未来货币政策的说法已有明显的改变，例如：“密切监测国内外经济金融形势变化”放到首位，调控通胀的“稳定物价总水平”由首要目标变成放到最后；提出可能对货币政策“适时适度预调微调”；还有就是“合理引导货币市场利率”等几个方面。这说明，明年的经济重点已不再集中在通胀上，而是国外形势变化，以及可能随时准备逐步放松货币政策，更有可能是下调存款准备金率或降息。预计明年流动性相对宽松，但绝不会是泛滥。

　　当然，11月16日大跌是本轮大幅反弹后的首次回调，这说明市场资金的博弈相当激烈，部分资金在反弹累计获利到一定程度时选择了套现，将可能造成短期的小幅调整。另外，近期股票市场的融资需求迅速增加，未来几周将有约5家百亿以上规模的IPO项目发行，超过30家公司提出再融资方案。这些大量的资金需求，或多或少制约了A股短期的反弹空间。

　　展望2012年，预计政府的固定资产投资等将出现显著下滑、出口减缓，预计相关的上中游行业，将可能会受到拖累，近期周期行业或因此而出现调整。再加上市场对国际板启动传闻等影响，致使大盘股表现偏弱，投资者对后市仍较谨慎，预计短期上证综指或围绕60日均线振荡整理的可能性较大，但中期反弹行情仍有可能延续。

　　(广州证券策略研究员 张广文)