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　　上证指数在经过上周的强势反弹之后，本周出现逆转走势。各大股指一路震荡下行，上证指数、深成指、中小板指数和创业板指数均创出调整以来的新低。同时，从成交量方面也出现明显萎缩，沪市日成交额从上周的800亿元回落到接近400亿元的水平，显示出股指的再度回落对投资者交易意愿造成显著冲击。

　　那么，随着上市公司2011年三季报披露进入高峰期，上市公司业绩能否为目前疲弱的市场带来更多的亮点呢？今年A股能否重演“红十月”行情呢？本周调查分别从“目前已进入三季报披露期，您对上市公司三季度业绩情况有何预期？”、“您认为哪个行业的三季度业绩有望出现超预期增长？”、“您认为四季度上市公司业绩与三季度相比将出现何种变化？”、“您认为近期市场是否会围绕三季度业绩而展开一轮炒作？”和“您认为A股市场是否会上演‘红十月’行情？”5个方面展开，调查合计收到1076张有效投票。

　　三季度业绩难有惊喜

　　根据统计显示，截至10月20日，沪深两市共有超过200家上市公司披露2011年三季报，平均净利润同比增长逾三成，其中约七成公司净利润同比出现增长，而净利润增幅超过50%的公司占比达三成，总体上看，上市公司的经营仍处于增长的过程中。不过由于市场对于上市公司业绩增长早有预期，加上市场走势偏弱，近期上市公司业绩公布后股价受承压较重，个股缺乏赚钱效应。

　　关于“目前已进入三季报披露期，您对上市公司三季度业绩情况有何预期？”的调查结果显示，选择“难有惊喜”、“值得期待”和“说不清”的投票数分别为720票、222票和134票，所占投票比例分别为66.91%、20.63%和12.45%，从中可以看出投资者对于上市公司三季报业绩的预期不强。

　　同时，关于“您认为四季度上市公司业绩与三季度相比将出现何种变化？”的调查结果显示，选择“下滑”、“持平”、“增长”和“说不清”的投票数分别为635票、228票、148票和65票，所占投票比例分别为59.01%、21.19%、13.75%和6.04%。该项调查中，认为上市公司四季度业绩增速强于三季度的比例不足二成，多数投资者倾向于四季度业绩增速将下滑。

　　综合上述两项调查结果不难发现，投资者普遍认为上市公司业绩增长的局面尚未转向，但是增速将处于回落过程中。从国家统计局公布的前三季度国内生产总值(GDP)增速来看，呈现逐季回落的态势，高通胀下政策调控对经济增速的影响日益显现，企业盈利状况也将随之受损。

　　白酒行业认可度最高

　　那么，随着上市公司三季报的逐步披露，能否给投资者带来机会呢？

　　关于“您认为哪个行业的三季度业绩有望出现超预期增长？”的调查结果显示，选择“银行”、“电子信息”、“医药”、“白酒”和“说不清”的投票数分别为145票、143票、156票、319票和313票，所占投票比例分别为13.48%、13.29%、14.50%、29.65%和29.09%。

　　从投票的结果看，认为银行、电子信息以及医药三季报业绩将超预期增长的投资者比例较低，相比之下约三成投资者看好白酒行业。而率先公布三季报的白酒行业龙头股贵州茅台，受产品价格上涨的利好带动，今年前三季度实现每股收益6.33元，净利润水平同比增长57.37%。此外，洋河股份、古井贡酒、水井坊以及金种子酒等公司近期也相继发布了三季度业绩将同比大幅增长的公告。

　　与国内白酒行业盈利水平显著提升形成鲜明对比的是，券商行业整体业绩开始出现大幅滑落，而太阳能、风能等行业的盈利前景也不乐观。因此，投资者普遍认为市场难以出现围绕三季报而展开的业绩浪行情。

　　关于“您认为近期市场是否会围绕三季度业绩而展开一轮炒作？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为239票、763票和74票，所占投票比例分别为22.21%、70.91%和6.88%。该项调查中，有七成的投资者倾向于不会有业绩浪。从最近公布三季报业绩的上市公司表现来看，净利润下降或亏损的公司，股价表现偏弱。因此，投资者在关注三季报业绩机会的同时，也应防范踩中“业绩地雷”的风险。

　　“红十月”仍是奢望

　　从近年上证指数10月份的表现来看，2006年至2010年5年间除2008年出现大跌外，其他4个年份股指在10月份均出现了大幅上涨。若将时间前推至2001年，则2001年至2005年股指均在10月份出现下跌，其中2003年10月份回落幅度不超过2%，其余4年的调整幅度都在5%左右。

　　关于“您认为A股市场是否会上演‘红十月’行情？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票票数分别为180票、839票和57票，所占投票比例分别为16.73%、77.97%和5.30%。从该项调查结果看，近日股指的回落显然已经直接影响到投资者的做多信心，约八成的投资者对“红十月”持否定的态度。

　　就市场的短期走势来看，我们认为，虽然汇金增持四大行股票对提振市场信心有一定积极影响，但由于其增持数量有限，且持续性不强，对行情产生实质性影响的程度递减。而中国水电上市首日遭到资金爆炒，显然股指的回调并未抑制市场的投机氛围，而后续大盘股融资的压力还将继续影响A股。

　　从板块方面看，在券商、银行以及保险三大金融板块表现相对稳定的情况下，中小盘高估值的品种继续受到市场的打压，个股风险处于进一步的释放过程中。考虑到国内政策调控年内出现放松的可能性并不大，房地产等行业盈利增速下滑概率偏大，加之外围市场的不稳定，都将对股指的中长期运行构成影响。故投资者在短期股指连续调整之后，可适当快进快出，博取短线反弹。对于中长线走势，我们继续维持偏淡的判断，投资者仍需等待高估值品种风险的进一步释放。 (作者系大智慧分析师)