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　　⊙国元证券 康洪涛 ○编辑 杨晓坤

　　周一A股市场开盘劲升，出现两波连续拉升行情，但市场对周二中国水电上市显然有担忧情绪，股指产生动荡。按照技术来分析，股指短期走势不乐观，在20日均线的反复纠缠下，股市又面临30日均线的压制。

　　由于热点轮动过快且没有一定的规律，量能没能持续放大，体现出压力逐渐加大的信号。那么市场在本周会出现变盘吗？新权重股的上市会改变市场的运行方向吗？

　　既然股指面临新股上市对资金面带来考验和短期均线的压制，那么近期分化和震荡可能是必然的走势。在前期量能不能连续放大的情况下，市场不能提供新的动力牵引股指向上，近期市场恐怕将加剧震荡。

　　首先，上周末建行北京分行上调首套房贷利率的消息传出后引起广泛关注，不少中小商业银行也纷纷调整了首套房贷利率，上浮区间为5%至10%。在准备金连续提高的累积作用、准备金率缴存基数扩大、差别准备金率动态调整以及存款增长放缓的影响下，贷款的供需矛盾变得突出。在这样的资金供给情况下，市场结构性会更加突出，行情动荡的频率和空间可能都会加大。

　　其次，三季报披露逐步展开，在经济增速放缓、固定资产投资增速下滑、出口疲软的情况下，上市公司三季报整体凸显增长瓶颈。周期性行业景气度下滑，公司业绩开始走下坡路。这更说明投机资金在盘中活跃只够维持动荡的能量，部分热点的形成要靠不断加剧的震荡来换取。

　　其实震荡行情有助于消化股指上方的压力，近期K线明显纠缠于多条重要的均线之间，需要震荡来消化压力，使市场迎来重新走强的动力。

　　目前市场量能无法放大是个糟糕信号，在如此艰难的情况下本周二又迎来中国水电的上市，在心态上会打击反弹信心，所以不管中国水电走势良好还是破发，都将使盘面震荡加剧，但仔细分析行情在探底2318点后还是在逐渐好转的。

　　一是按照规律分析，A股市场的风格轮动呈现一定规律性，虽然2007年前大盘股总体占优，但从2007年11月至今，市场风格从大盘股逐渐转向小盘成长股。十分巧合的是，近期有利于中小企业的政策暖风频吹，加上前期明显的股价超跌优势，小盘股可能形成政策和市场的双重底部。这样的话，中小股指有望引领行情向好的方向转变。

　　二是上周国家统计局公布的数据显示，9月份通胀形势并未因节日因素而再度抬头，CPI同比涨幅为6.1%。未来随着翘尾因素进一步减弱、秋粮丰收以及欧美经济不振致大宗商品价格滞涨等因素共同提振，通胀下行趋势或将确立。7月份CPI6.5%的同比涨幅成为年内高点的概率明显加大。通胀压力逐渐减小将为市场整体好转奠定基础。

　　更为重要的是，9月新增贷款创21个月新低，其中M2同比增长13%创新低；M1同比增长8.9%，2009年以来首次回落至10%以下。根据历史经验，M1同比增速落至10%以下表明A股市场已接近底部，只是不知道股指会在底部徘徊多久，但行情逐渐好转的信号十分明确。

　　综上所述，市场在震荡中缓解压力，正在逐渐摆脱单边下行的走势。均线纠缠和大盘股上市是影响市场短期走势的重要因素。在支撑A股市场持续上涨的动力得到确认前，大盘保持低位宽幅震荡的概率加大，但行情逐渐好转的情绪正在积极酝酿中。

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