在外围股市大幅反弹推动下，A股在连跌3日后终于迎来反弹。两市周二大幅高开，煤炭板块早盘崛起欲带领大盘上攻，但孤掌难鸣，沪指小幅走高后震荡回落。沪指午后曾一度重回2400点之下，其后券商股再度崛起引领新一波行情，最高涨幅达1.27%。沪指收报2415.05点，涨幅0.91%，深成指收报10448.66点，涨幅1.16%。沪指虽然小幅反弹，但成交量连续5日下滑，两市成交金额仅1043亿。未来反弹能否持续？昨日收盘后本报记者连线两位业内专家——

　　节前将维持震荡格局

　　《大众证券报》：周二大盘缩量反弹，未来反弹会不会持续？目前投资者对于市场底较为困惑，您认为现在是不是处于市场底？

　　长城证券宏观策略部经理/高凌智：个人认为，反弹短期有可能得以延续，但2400点一线能否成为底部区域还有待观察。从基本面来看，国内经济持续减速，外围不利因素还有发酵的可能，因此，不排除大盘后期还有调整的可能。虽然通胀压力回落的趋势较为明显，但高位运行的态势还难以改变，市场对通胀预期仍较强。

　　东吴证券策略分析师/周恺锴：我觉得周二市场的走势还很难算得上是反弹，毕竟是受到了外围市场的影响，目前来看仍然属于弱市震荡的格局，仅是单日没有再创新低，但从趋势上来看仍然处于下跌趋势中。除非像前期那样出现大阳线，我们才可以考虑是不是反弹，现在来看还没有出现反弹迹象，如果外围市场继续反弹将会对A股起到提振作用。预计在国庆节前都会维持这种震荡格局，大幅下跌的空间不大。而从历史上来看，基本上节前都是温和走势，单边成交量可能维持在500亿左右。

　　我认为现在不是市场底，而是在寻底的过程中。技术上来看，5日均线、10日均线都没有站上去；而从宏观来看，政策调控的累积效应体现，未来经济增速仍将持续回落，这意味着上市公司业绩增速也将下滑，尽管从静态市盈率来看已经处于底部区域，但是从动态市盈率来看，业绩增速难以支撑目前的估值水平，因此上市公司股价会受到压制，甚至部分行业会下行。

　　美元反弹缓解通胀压力

　　《大众证券报》：9月以来美元指数反弹，未来反弹趋势能否持续？美元指数反弹会带来哪些影响？

　　高凌智：美元指数的上升趋势较强，一方面美元区经济较欧元区好一些，另一方面市场在担忧经济下滑，有受避险资金推动的可能。因此，在判断近期美元指数底部企稳、趋势上行确立以及中期美元强势的前提下，将使得近期大宗商品持续趋势性回落，从而使通胀在未来两个季度后有望持续下行。

　　周恺锴：美元指数反弹的趋势会持续。首先，由于通胀高企以及失业率居高不下，美联储未来QE3的可能性不大，这对美元构成了一种支撑；其次，全球经济复苏前景黯淡、欧债危机又在全面爆发，欧洲银行业饱受希腊相关风险敞口的拖累，种种因素都刺激全球资金寻求避险，而在美联储议息会议解除美元利空因素之后，美元成为避险资金的首选品种。如果未来希腊发生债务违约、甚至被迫退出欧元区，势必将引发市场动荡，而美元将成为受益者。

　　美元指数的反弹将带来两个方面的影响：其一，大宗商品价格将出现持续趋势性回落，这在最近已经体现出来，将缓解输入型通胀压力，有利于第四季度CPI回落；其次，对上市公司而言，一些外贸企业可以接一些长单，而对有色类公司则是利空，由于持续对美元走弱的预期已经发生了改变，因此投资者要规避有色类公司。

　　救助基金难起根本作用

　　《大众证券报》：有消息称，欧洲央行拟推出2万亿欧元救助基金全力抗危机，这对市场而言会产生什么影响？

　　高凌智：尽管目前有推救助基金扩容的消息，但从根本上来说作用有限，很难找到欧债问题解决的合理或可行的途径，其风险因子仍若隐若现。不过，欧债问题已经得到了各国的充分认识，并且是在“可视”范围内逐步暴露，这是有别于美国金融危机的重要一点。因此，投资者也不必过分担忧危机爆发的程度。

　　周恺锴：能否推出还是未知数，即使推出过后，效果有多大也很难说，所以短期利好推动有限。而目前来看，仅仅依靠这样的方式解决不了根本问题，目前欧洲的经济复苏乏力，政治分歧严重，此外流动性和偿债能力问题叠加出现，像这种“救急不救穷”的政策难以起到实质性的作用。

　　可持股博弈节后开门红

　　《大众证券报》：临近假期，投资者应当持股还是持币？在操作上还有什么建议？哪些品种可以关注？

　　高凌智：从近期的量能与市场情绪看，投资者应努力避免追涨杀跌。在国庆节持股或持币的选择上，主要基于个人对风险的支撑能力。由于国庆假期较长，个人判断，欧债问题的跌宕以及大宗商品走势等不可测因素较多；不过，投资者也无需刻意选择持币过节，视手中的品种和盈亏承受能力做出决定。后期布局上，具有早周期特征的行业如汽车、钢铁、交通运输、家电、煤炭存在相对配置价值。

　　周恺锴：在仓位上，建议不超过五成，只要是五成仓位以下就可以持股。历来10月假日结束后开门红的概率比较高，另外从月线来看，通过历史统计可以发现月线最多调整3个月，第4个月收阳的概率大，因此10月股市可能存在正收益，投资者可以选择在节前持股博弈一下。品种上，建议关注跌幅较大的板块，因为可能有超跌反弹的机会，比如即将迎来“十一”长假的商业贸易板块。

　　记者 刘扬 李喆

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