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年内最大IPO询价 A股脆弱再寻底

http://www.sina.com.cn  2011年09月20日 05:27  21世纪经济报道微博

  简俊东

  A股是在筑底吗?

  9月19日,A股再遇“黑色星期一”,当天上证指数开盘即下跌,收盘前半小时,A股突然放量,沪市半小时成交金额达到了97亿元,占到全天成交金额的20%,其间上证指数下跌了0.4%,虽然幅度不大,但是却在14点57分跌至2437.17点的全天最低位,这也击穿了8月9日上证指数2437.68点的低点,创出了2010年7月20日以来的新低。

  当天上证指数下跌了1.79%,几乎以全天最低价报收,由此可见市场的疲弱。

  最后一跌?

  9月19日,对市场有直接冲击的消息是,年内最庞大的IPO项目中国水电启动上市程序。

  中国水电发布的公告显示,其20日开始初步询价,26日开始网下申购,拟募集资金173亿元。据统计,截至9月18日,今年以来A股共207家公司IPO,募集金额最大的为华锐风电(601558.SH),其IPO募资94.59亿元。业内预计,中国水电IPO将成为今年以来募集资金最多的IPO。

  “中国水电IPO现在仅是询价阶段,还没到机构要腾出资金申购的时候,现在基金的仓位,也能够应对申购需求,对市场资金的抽离其实只是对市场造成心理影响,但是市场信心太脆弱。”北京某基金公司人士认为。

  众禄基金研究中心仓位测算的结果显示,上周开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金,剔除QDII和指数型基金)平均仓位为79.53%。其中,股票型基金平均仓位为84.35%;混合型基金平均仓位为72.23%。

  “现在市场关键是看成交量,今天这样的成交量,说明市场还处于胶着状态,虽然有一定的跌幅,但是没有伴随着成交量的放大,对这样的下跌不需要有太大的担忧。市场最坏也只能这样了,再坏也坏不到哪里去了。”上述基金经理认为。

  年内最大IPO询价 A股脆弱再寻“底”

  9月19日,沪深两市的成交金额依然维持在低位,分别只有486亿元和428亿元,这样少的成交金额,从2009年至今,已经不多见。

  “市场担忧全球经济二次探底,但是我们认为现在的欧洲问题对中国的冲击和2008年金融海啸的冲击是完全不一样的,现在A股是最后一跌了。” 北京另一基金经理认为。

  记者采访中发现,最后一跌的观点在基金业内支持者众多,但是“最后一跌”并不等同于“最后一个下跌的交易日”,最后一跌会持续多久,幅度可能多大,都尚未可知。

  “由于成交量持续低迷,市场面临中国水电巨额融资的压力,市场究竟会经受不住最后一根稻草的压力而下跌,又或是出现类似农业银行(加代码!)发行过后市场反弹的局面,还需要耐心观察。”摩根士丹利华鑫基金认为。

  底有多长?

  回顾今年的行情,国投瑞银总经理助理刘新勇认为,市场可分为三个阶段。

  今年初,A股因流动性相对宽松和大盘股业绩增长出现一波周期股行情。5月份紧缩政策持续加码导致社会流动性趋于紧张,经济景气度温和下降,市场步入调整期。进入8月份,美国国债评级遭下调,欧债危机再次爆发,投资者对经济下滑和政策持续收紧的担忧加剧。因此,关注外需和内部通胀的变化成为未来的主线。

  对此,刘新勇认为:“外需和投资增速下滑导致经济景气度下降的趋势仍在延续,通胀同比指标见顶后,未来一两个月仍会维持在高位,通胀回落的进程较为缓慢,调控政策转入观察期,整体市场相应进入一个筑底阶段,但其中需要提防外围金融动荡的风险。”

  摩根士丹利华鑫基金也认为,今年5月份之后,工业增加值降低到13%,是建立在去年同期很低的基数上,说明经济已经收缩很厉害,而在此前提下,7、8月份领先指标止跌有回升迹象。加上市场已经反映经济小周期的正常回调,且处于中长期估值底附近,因此中期而言,经济与市场并不悲观。

  与很多预期通胀长期化的观点不同,摩根士丹利华鑫基金认为,通胀压力会快速释放。“从短期来看,经济、库存可能面临最后一跌,在经济处于最后一跌过程中,伴随的是去库存的尾声,也是最猛烈的阶段,同时,随着经济阶段性剧烈收缩、去库存至极限,通胀压力会快速释放,尤其是生产环节的通胀压力会迅速下跌,而终端通胀,也就是CPI会略有下跌。”

  但是来自申银万国的研究报告则要相对悲观。

  申银万国认为,经济增长方面,欧美金融危机对实体经济的影响可能在四季度体现,其对中国出口的影响可能在明年。而且就国内房地产投资来看,现在销售、新开工和投资情况不错,按照销售领先与新开工和投资5-7个月的周期来看,房地产投资大幅回落的风险也集中在明年”。

  对于通胀,申万认为只有CPI回落到4%的政府容忍范围之内,政策紧缩的压力才能缓解,“基于对周期性因素、输入性通胀因素和转型性因素的分析,要到明年4月份左右CPI涨幅才能回落到4%左右”。

  基于这两大因素的判断,申万认为年内增长问题不大,通胀回落但仍在高位,因此政策放松的可能性不大。

  “鉴于受地产调控的影响,世界经济增速下滑的影响,明年1、2季度经济增长率超预期下滑的概率较大,同时届时CPI涨幅也将回落到政府容忍范围以内,明年1、2季度之间放松的概率较大。”

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