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　　⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

　　周三沪深股市走出探底回升、尾盘快速冲高的走势。早盘受外围市场回暖影响，股指小幅高开，随后展开逐波回落的走势，沪综指跌破2450点直逼前次低点2437点，午后护盘资金和抄底盘的介入使大盘展开绝地反击，推升股指重回早盘高点，形成V形反弹。

　　反弹行情并不乐观

　　从周三午盘强劲拉升的表现看，在前期低点2437点附近明显有资金护盘迹象，机构通过拉抬“两桶油”和保利地产、招商地产等权重股，从而达到拉升股指的目的。随后从创业板、次新股的走强，可以看出有短线抢反弹的抄底资金介入，这两股力量共同促成周三的反弹格局。从量能上看，虽然下午反弹过程中量能较上午极度低迷的量能有所放大，但全天沪市仍维持在500多亿元水平，这一量能可能连10日均线都很难越过。反弹要想进一步深入，沪市短线量能至少要放大至700-800亿元的水平，因此，量能是决定未来反弹高度的关键。大盘在经过连续杀跌之后，从近期持续的地量水平可以看出，当前市场做空动能已得到比较充分的释放。技术上，沪综指再次下探到2437点以来的箱体下沿附近，短线做多能量再次聚集并推动短线反弹，日K线收一根探底小阳线，KDJ指标逐步粘合，短线有回补跳空缺口的要求，但中期均线系统仍呈空头排列对股指反弹将形成层层压制。从市场热点看，周三尽管部分权重股有所表现，而要撬动大盘股并非小打小闹的资金能够胜任，但在目前市场流动性收紧的背景下，权重股要想有持续反弹走势恐怕很难。而次新股等题材概念股的走强更多还是短线行为。从锂电池到水利建设，再到周二反弹力度较大的水泥板块，这些热点均表现出昙花一现的“一日游”行情，短线获利盘的迅速套现行为，显示当前点位并未得到市场资金的认可，也更强化了市场仍处于熊市状态的预期。

　　市场压力仍未化解

　　当前市场利空因素不断，A股市场也表现出易跌难涨的格局。由于目前市场仍有几大压力有待解决，短期恐难出现大幅走强的格局。

　　首先，不断加剧的全球债务危机和经济衰退令人担忧。欧债危机的进一步加剧，9月份将是欧债到期高峰，这也意味着欧债危机将成为9月份影响全球股市最大的变数。美国经济面临二次探底，美国失业率居高不下，8月仍保持在9.1%的高位。美国经济衰退和欧债危机的深化，对全球经济和金融市场的负面影响仍在深化，对A股市场形成的外在压力仍将持续。

　　其次，国内通胀压力依然存在，调控政策暂难转向。从统计局14日公布的9月上旬50个城市食品价格变动情况看，只有3类食品呈现下跌，其余商品均呈现不同程度的上涨。中秋和国庆两大佳节集中来临，食品价格上涨压力较大，因此尽管8月CPI数据略有回落，但实际通胀水平并未得到有效控制。

　　再次，业绩预期存在下调压力。上半年全部A股、中小板及创业板可比公司实现利润同比均有所放缓，上市公司盈利增速放缓明显受到成本挤压、需求回落、库存调整和资金紧张等因素的影响。展望未来，成本高企对企业盈利能力的挤压仍将持续，而需求的回落可能使未来企业盈利水平更加恶化。未来制造业及房地产投资整体存在下降压力，外需疲弱下我国出口增速回落风险加大，货币紧缩也可能继续抑制地产、汽车等可选消费品的销售。目前经济运行仍处在景气的短周期调整阶段，三季度上市公司业绩增速将继续放缓，目前市场的业绩预期仍存下调压力。

　　综上所述，笔者认为，8月份以来，经济下行风险有所增加，经济寻底的时间可能有所延长，未来市场将继续维持震荡筑底的格局，市场预期的好转有待政策转向或需求企稳的进一步明朗。大盘短线仍无较大的弹升空间，建议投资者控制仓位，可适量低吸一些强势品种，快进快出。