陈捷

　　A股终于吹响了反击的号角。

　　8月10日，上证指数跳空高开，至上午11点左右涨幅已超过2.10%。然而午盘过后，涨势却出现了明显的回落，涨幅一度缩小至0.77%。最终，上证指数收于2549.18点，相比前一个交易日收盘价上涨了0.91%。

　　“别看0.91%的上涨算不上什么，这已经是自7月14日以来最高的日内涨幅了。”一位市场人士向记者感叹道。

　　该人士告诉记者，当天下午香港恒生指数有所走弱，可能拖累了A股的反弹。“现在很多做A股的人无时无刻不盯着外盘，外面一有风吹草动就会影响他们的情绪，这在过去并不常见，最近外盘的动静实在太大了。”

　　虽然投资者的心态有些起伏不定，但机构们却开始大肆唱多。瑞银证券认为买入机会已经浮现。而国泰君安8月10日发布的策略报告则称，2400点将是A股的一个历史性的底部区。

　　机构集体唱多

　　这是最好的时候，还是最坏的时候？

　　机构们为前者投了赞成票，他们认为，这是该买股的时候了。

　　瑞银证券中国市场策略分析师唐志刚认为，买入股票的机会已经浮现。“现在股市存在不利的宏观因素，但我们注意到中国的估值看来已经反映出了熊市情景，股指处于两年交投区间的底部。”唐志刚在瑞银证券最新发布的一篇针对中国股市的研究报告中写道。

　　瑞银证券认为，中国股市目前根本不存在“熊市”这一说。

　　“从历史看，没有出现大幅度的盈利下调，熊市就不会发生。”该券商策略分析师唐志刚认为。

　　而根据正在发布的上市公司中报，上市公司的盈利具有一定防御性。“我们认为买方的现金水平较高。因此一旦美国降级风险消除、中国宏观形势在下半年变得更有利，市场就会做出正面反应。”他表示。

　　无独有偶，国内的券商们在下跌风暴暂时平静之后，也发出了看多的信号。

　　安信证券8月10日发布的策略报告直接以《通胀见顶，市场见底》为标题，表明其对后市较为乐观的态度。

　　该券商策略分析师高伟栋与尤宏业认为，从最新公布的7月份经济数据来看，经济增长初步企稳，通货膨胀可能已经见顶。在这一背景下，考虑到全球经济的动荡前景，政策基调很可能将从紧缩转向观察，随后再转向中性。在通胀和政策的这一转变路径中，流动性平衡将得到改善，市场将随之见底。

　　更为乐观的是国泰君安。国泰君安策略团队直言：2400点将是A股的一个历史性的底部区域。

　　私募：注意控制仓位

　　相比于在股市中扮演出谋划策角色的券商研究机构，市场的直接参与者如阳光私募的态度会更为谨慎，但不少私募人士却告诉记者：“最恐惧的时刻已经过去。”

　　“短期内的波动很难预测，说不定晚上美股又大跌，国内指数又被带下。”凯石投资投资总监李文忠向记者表示，“但是有一点可以确定，现在不该是害怕的时候了，点位已经很低，应该以积极的心态去投资。”

　　“如果扛得住的话，现在确实是一个买股的机会。但是要注意控制仓位，不要被搞得太被动。”他告诉记者。

　　除了大盘点位较低外，当前A股呈现的低估值也是令私募对后市不再悲观的重要因素。

　　“从估值角度讲，已经见底了。”睿信投资管理有限公司董事长李振宁认为，当前A股整体估值正处于历史低位。“像银行股，它的估值比2008年上证指数跌到1600多点时还要低，几乎没有更多的下跌的空间。”

　　华泰证券研究员魏刚以2011年8月5日收盘价计算，整个A 股市场的市净率为2.41倍，整个A 股市场的市盈率为16.10倍。综合市净率和市盈率，与历史水平相比较，目前市场估值水平较低。

　　而低的估值有利于大盘企稳并向上。“我不觉得中国股市有耐性横盘整理，如果蓝筹股上涨，上证指数冲破3000点也不是什么难事。” 李振宁表示。

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