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　　⊙中信建投北京三里河路营业部

　　受美国第二季度经济增速不及预期和债务上限谈判陷入僵局的拖累，上周五美股又一次出现弱势下调走势，道指、标普、纳指分别收跌0.79%、0.64%、0.36%，三大股指的周跌幅由此扩大到4.24%、3.92%、3.58%。放眼全球，其他主要股指也纷纷陷入深幅回落的泥潭中，加、法、西、意的周跌幅都超过4%(递增至5.3%)，表现较强的俄、韩也下调了1.5%左右(恒指仅微跌5点)，部分股指如法、澳还创出年内新低，且大多数周线组合显示中期格局已经转弱。也就是说，短期内有效的上行空间较为有限，低调整理态势很可能仍将延续，尽管大跌后企稳的希望通常会更大一些。

　　美元指数虽进一步下滑，可国际期市上周却乏善可陈或呈现跌多涨少的局面。以美国期市为例，黄金虽继续上涨并再创历史新高(近日目标指向1658美元/盎司)，铜价、棉花也出现了回升态势，但白银、CRB指数和粮食品种即黄豆、玉米、小麦等却陆续回落，而原油结束了持续四周的升势并大跌4.2%，周线“阴抱阳”也预示中期调整依然难免。

　　上周美国的经济数据有好有坏：好的有6月新屋销售报告表明美国的新屋市场已趋向稳定、5月大城市房价一年来首次未下滑、6月二手房签销增幅远超预期和初请失业金人数好于预期并创3个月新低等，不好的如6月耐用品订单意外下降、褐皮书报告显示大多数地区经济增速放缓和二季度GDP仅增1.3%、消费开支低迷等；但更具影响力的无疑是提高债务上限谈判的进程，而最新消息又是参、众两院相继否决了对方的方案，近日两党能否相互妥协或最终达成协议就格外引人注目了，这对美股乃至全球都是至关重要的。仅就技术运行状况来说，美股运行格局转弱迹象已十分明显，道指、标普上周三还创出6月1日后的单日最大跌幅(纳指仅次于今年2月22日)，周跌幅也刷新了2010年7月2日(纳指8月13日)以来的最差纪录，中短期均线又相继失守构成层层反压，三大股指短线弹升便会因此受限，中期转强或重返5周均线即收于12490点、1324点、2816点之上的希望也就较为渺茫。鉴于三大股指波动区间已持续扩大三周，本周缩减(预计缩1/3)的可能就相对更大些，或者说，即便继续下滑，周跌幅也会减小，而若回升，涨幅也难以超过上周跌幅的一半。

　　A股上周跳空低开后出现弱势整理态势，沪深大盘分别下跌2.49%、2.93%，5周均线失守也说明中期运行已转弱，但近几日的盘整却是暗藏玄机，或者说，市场既可能进一步趋弱，也有望企稳并逐渐走强。以量能分析，上周成交总额再次萎缩一成多，日均成交已缩减至1711亿元，这与周二的1435亿元都是近五周的最低水平，表明市场观望气氛日益浓重，有效的涨跌空间都将受到较大限制，可再创调整新低的可能却不小，量能不能显著或持续放大时尤其如此；以大盘运行看，沪深两市已分别刺穿了此前涨幅的2/3和1/2回调位，而近4天的整理则处于大阴线的下半部分，且沪市两颗十字星又都蕴藏在前面一根阳线内，本周初的表现就显得更加关键了，即跃上星线高点就很可能会转强，一旦封闭缺口，继续走高的希望也会更大些，而若跌破低点则会加大继续下滑的风险；由波动情况看，沪市连续5周波幅不足百点、深市持续5周低于五百点都是最近56个月来的头一次，延续窄幅波动局面无疑会延长低调整理的时间，拓宽波动区间的最佳方式很可能就是大幅震荡并完全吞噬掉上周的阴线。此外，上周五金融板块一度集体劲升，虽使大盘免于破位下行，但其持续能力尚有待观察，换言之，这一庞大群体如继续上扬，市场极可能将随之企稳回升，否则，再次滑坡就难以避免。

　　总之，美债上限问题可能将导致美股和全球股市剧烈震荡，这一定程度也会波及A股。估计本周很可能宽幅震荡，攻克5周均线的可能虽偏小些，但要化解下行风险，就必须重返2735点、12150点上方，而2660点、11750点则不宜被击穿。