基金业内普遍预计 通胀水平将逐渐回落 大宗商品板块受青睐

　　就在市场结束上半年走势的同时，更多投资者将目光锁定在下半年行情上。对此，各大基金公司纷纷推出了对市场下半年走势的分析和看法。

　　总体来看，多数基金公司对未来市场持谨慎乐观的看法，认为机会多于风险，而较为激进的基金公司则明确表示，目前股市正站在新一轮行情的起点上。

　　●宏观经济

　　通胀水平将逐渐回落

　　通胀压力一直是今年以来困扰市场的主要因素，无论是机构投资者还是普通投资者都对其比较顾忌，并将经济数据的变化作为衡量市场未来走势的重要依据。

　　南方基金认为，当前的通胀已经是强弩之末，流动性的持续收缩和经济的回落必定会导致通胀回落，现在正处于从经济回落向通胀回落传导的时滞期里。该机构预计，在紧缩政策和价格管制的双重作用下，下半年通胀将明显回落。考虑到翘尾因素的影响，6月很可能是本轮通胀的顶点。

　　交银施罗德基金也表示，通胀高点在二季度末三季度初出现将是大概率事件，下半年CPI、PPI将逐渐回落，预计通胀率高点会在6月出现，下半年流动性有望比上半年略显宽松。

　　●股票市场

　　下半年将有交易性机会

　　A股的走势是投资者所关注的焦点。各基金公司对下半年A股走势的判断发生了较大的分歧。

　　最为乐观的新华基金认为，三季度通胀见顶回落，市场流动性较二季度有所改善，股市将探底回升，若非通胀失控，股市将难以见到二季度的低点，因此目前正位于新一轮行情的起点处。由于通胀依然高企，政策总体偏紧，三季度股市震荡回升将显得步履蹒跚，甚至一波三折，但向上的趋势不变。

　　交银施罗德基金指出，A股的估值水平具有较高的吸引力。一方面，市场整体估值目前处于历史低位；另一方面，AH股溢价明显回落，部分成长股已经回落到合理区域，下半年是积极布局中线掘金行情、分享经济转型升级的较好时间窗口。

　　南方基金认为，虽然股市精确底部难以测算，但根据A股市场在2005年11月(资金供求极端恶化)和2008年10月(经济极端恶化)形成的两个大底的标准来看，目前已逐步进入底部区域。

　　上投摩根强化回报债基拟任基金经理杨成表示，目前市场环境下，金融运行不断下行，通胀马上要见顶的过程中，下半年存在机会，但是操作空间不会太大。

　　●机构看好

　　大宗商品板块受青睐

　　基金公司在做出对市场整体判断的同时，也发表了看好的板块和行业。

　　申万菱信基金看好部分周期品种，如估值低的银行和地产、钢铁、汽车等。同时，该机构认为，经过大浪淘沙后的小盘股可能将有较好的机会。虽然当前新兴产业、医药等短期表现一般，但依然有一些突出的个股频频出现。随着中报行情的释放，成长性较高的小盘股在三季度后期可能将更乐观。

　　国泰纳斯达克100指数基金经理崔涛则相对看好大宗商品。他指出，不管是能源还是农产品，供给是越来越有限的，需求是越来越多的，长期的趋势肯定是上涨。2000年的时候，中国对工业金属铜、铝、铅的需求占全世界的10%，到2010年占全世界的接近一半。中国经济如果真的持续增长的话，商品的需求量只会越来越大。文/王磊

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