市场机会逐步增多

　　□银河证券 易小斌

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2650－2850点

　　下周热点 中报预增、题材

　　下周焦点 货币政策

　　经过上周的快速拉升后，本周市场围绕2750点一线反复震荡。尽管指数上涨幅度不大，但个股趋于活跃，操作性有所增强。由于各种利空因素逐渐趋于明朗，投资者信心有所恢复，预计后市有望继续向上拓展空间。

　　尽管本周有一些不利因素，但由于市场已提前消化，影响并不明显。虽然有些机构预测下月CPI将达到6.4%，但大部分机构认为在年中到达顶峰后，CPI不会进一步上行。管理层在调控过程中，数量工具已发挥到极致，价格工具采用次数会减少，对流动性的进一步紧缩影响可能有限。本周迎来单周资金净投放1200亿元，是央行公开市场操作连续第7周实现净投放，7周累计净投放资金6140亿元。

　　从公布的数据来看，地方债务平台问题完全在可控范围之内，不会成为阻碍经济发展的绊脚石。另外，希腊议会通过5年期财政紧缩方案，获得欧盟援助，欧债问题短期不会影响欧美市场，有望为A股市场营造良好的环境。

　　总体而言，近期市场机会逐步增多，但在具体操作上还值得商榷。就行情的持续性来看，大盘只是反弹，高度可能有限，心态上还需谨慎。就品种选择来看，投资者应该以成长性作为基本原则，而不应该停留在市盈率上。

　　强弱格局已发生转变

　　□日信证券 吴煊

　　下周趋势 看多

　　中期趋势 看多

　　下周区间 2720－2900点

　　下周热点 资源类品种

　　下周焦点 货币政策

　　本周A股市场小幅上扬，由于银行板块的拖累，沪市表现略逊于深市。在踏空资金回补的推动下，中小板及创业板个股持续走强，新股及次新股也成为短线资金追逐的热点，说明目前市场强弱格局已发生转变。

　　从全周市场表现来看，以银行为首的权重股整体表现疲软，在很大程度上制约了股指上行的空间，但煤炭板块的强劲表现却有效地维系了市场人气。中期看好以煤炭为代表的资源品种，特别是那些具备产能规模扩张的龙头企业，值得重点关注。除此之外，房地产板块在本周的表现也可圈可点，其它诸如锂电池、内蒙古板块以及新股、次新股也都有不俗表现。

　　本周市场关注的焦点，主要集中于货币政策预期和经济形势。周五公布的6月份PMI数据显示，国内经济下行压力犹存，但从产成品库存指数小幅上升来看，企业对未来经济前景的判断并不悲观，加之购进价格指数大幅回落，暗示下半年输入性通胀压力有望减轻。

　　“十二五”是我国进行经济结构调整和促进产业转型的重要战略时期，适度放缓经济增长步伐，可以促进产业升级和经济结构调整目标的顺利实现。因此，我们对于国内经济形势的判断并不悲观，国内经济在三季度有望随着货币政策的变化转而回升。

　　综合来看，目前市场正处于底部回升之后的右侧交易平台，本轮行情的性质并不是简单的反弹或是所谓的反转，目前市场的运行格局仍属于典型的箱体震荡。此次市场是受到下箱体的中轨支撑企稳回升，上升目标位和重要的阻力位将是下箱体的上边，即整个大箱体的中轨处2898点。如果未来政策发出明确转向信号，并且通胀逐步回落，市场将有望进入上箱体内运行，高点在3188点附近。

　　关注内生性增长公司

　　□光大证券 曾宪钊

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2700－2850点

　　下周热点 化工、中报预增

　　下周焦点 中报业绩

　　本周两市继续小幅反弹，成交量较上周进一步放大，投资者情绪明显恢复。从技术上看，深成指站上12000点大关，深成指本轮最大反弹幅度为7.88%，明显强于沪指。由于深成指已反弹至上半年来震荡整理的中枢位，短期的一些技术性压力有所显现，反弹动力较上周有所减弱。

　　6月份PMI为50.9%，环比回落1.1个百分点， 创28个月来新低。购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。由于国际大宗商品价格特别是原油价格回落，CPI呈现出短期继续冲高，但中长期受去库存因素影响而导致的适度平缓可能增大。

　　本周央行通过公开市场操作向市场净投放资金1200亿元，利率上看3月期和3年期央票的收益率分别上行8.16个基点和9个基点，至3.0801%和3.89%。由于食品价格的高企和央票利率的上行，下半年加息压力仍未消除，滞胀因素仍将困扰A股市场。

　　截至6月30日，两市共有794家上市公司披露上半年业绩预告，报喜比例将近65%，以化工、食品饮料、零售等领域为主。江铃汽车公布将率先披露业绩后，出现高开的市场特征，广东明珠在公告大幅预增后也一度涨停。在宏观小幅波动的情况下，企业内生性增长的潜力将更受投资者青睐，中报业绩报喜的刺激下，个股机会将增多。

　　总体上看，股指延续了反弹特征，但CPI创新高预期将干扰市场的反弹节奏，投资者可关注不受产能影响的、受益通胀的行业，同时还可关注保障房与中期业绩高增长等板块。

　　产生逆转行情条件尚不具备

　　□财通证券 陈健

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2660－2800点

　　下周热点 军工股

　　下周焦点 宏观数据、货币政策

　　本周大盘在2700点至年线位之间小幅震荡，在探明2610点低点强势反攻之后，多空双方进入相对僵持期。由于沪综指在突破4月18日以来3067点-2884点下降压力线已超过五日，大盘或已步入相对强势格局。从中期来看，股市对宏观调控在松紧度上的变动更为敏感。CPI这一影响货币政策抉择的重要变量，其后续走势仍充满变数，因此A股短期内步入横盘震荡可能性较大。

　　6月份PMI为50.9%，环比回落1.1%，反映出经济继续保持增长，但增速回落态势仍在延续。审计署审计结果显示，截至2010年底全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中融资平台公司政府性债务余额49710.68亿元。未来如中央一旦开始对地方债务重组，可能会对银行业造成负面影响，不排除银行届时计提拨备的可能性。6月通胀可能达到6.5%以上，因此货币紧缩政策仍会持续，可能采用价格型工具。

　　技术面，大盘五连阳上攻后在2700点上方展开震荡，短期均线系统有所修复，但年线上档压力仍存。事实上，沪综指年线位的压力沉重，深成指虽突破了年线，但五月上旬平台(沪综指2830点上方，深成指12200点上方)压力较重，需要不断地消化。因此，目前半年线和60天线均在2850点附近，将构成上档强阻力位。

　　总体来看，大盘近期有波段性反弹，难有逆转性行情。如果未来出现通胀6月见顶、去库存7月见底、三季度海外经济增速下滑导致输入性通胀压力下降、中小企业破产潮到来迫使中央适度放松政策、M1增速见底等状况，那么三季度市场有望迎来筑底反弹行情。

　　下周将延续震荡上行格局

　　□西南证券 张刚

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2730－2800点

　　下周热点 金融股

　　下周焦点 是否加息

　　本周大盘探底回升，基本围绕在2750点附近震荡，站稳2700点整数关口，周五更创出5月24日以来的新高2778点，成交金额基本稳定在1800亿元左右的适中水平，显示升势较为稳健。

　　中国物流与采购联合会发布的6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回落1.1个百分点。由于此前汇丰公布了的PMI预测值，市场已经消化其利空影响。在经济增速继续放缓的局面下，市场预期银根收紧力度将减弱，这在一定程度上消除了投资者对政策面的担忧。

　　希腊议会以微弱多数通过新经济紧缩计划，以便获得欧盟及国际货币基金组织的救援贷款，度过债务危机。该经济紧缩计划包括在2012年至2015年期间执行的政策，以及为今年增加55亿欧元收入、达成预算目标而需作出的安排。希腊债务危机减缓，对全球投资者产生较大鼓舞，A股市场的人气也在逐步恢复。

　　本周大盘周K线收出小阳线，上涨0.48%，触及10周和60周均线压力，站稳5周均线支撑，日均成交金额比前一周放大两成多。周K线均线系统处于交汇状态，5周、60周均线开始上翘，中期略有转强。从日K线看，周五大盘收出带长上影线的小阴线，站稳5日均线之上，将挑战2793点附近的年线压力。

　　本周大盘由前一周的快速上攻转为震荡盘升，涨势趋于稳健，下周仍将延续震荡上行格局，投资者可在下调过程中建仓。可以关注半年报业绩优良的蓝筹股，以把握半年报行情。

　　金融股疲软拖累股指

　　□申银万国 钱启敏

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2700－2800点

　　下周热点 超跌股、中小盘

　　下周焦点 是否升息

　　在经过上周快速上扬后，本周沪深股市在30日及年线之间整理反复。从目前看，2750点一线的拉锯行情还将持续一段时间，上档年线位置短线阻力较大。

　　随着大盘的反弹，投资者情绪有所回暖，大盘成交量逐渐放大，市场活跃度提高。从盘面上看，在短线冲高后，大盘维持强势震荡，表明下档承接力增强，低位抛压明显下降。目前处于震荡换手，一旦消化充分，还有再次走强的可能。

　　不过，近期市场资金相对紧张，央票利率一升再升，与同期存款利率倒挂，再次加息脚步或临近。下周市场关注6月份CPI等经济数据的热度将升温。同时，受地方融资平台债务风险及商业银行存贷比等风控标准提高预期影响，本周金融股走势疲弱，拖累大盘重心下移。盘面上，个股热点散乱，煤炭、有色、新能源电池等要么属超跌反弹，要么是随机性走强，持续性较弱，缺乏有号召力的板块热点。

　　技术上，目前年线位于2791点，和2800点整数关接近，此区间将对下周股指形成反压。同时，沪深2000亿元日成交量成为行情瓶颈，周五的资金面趋于宽松，但大盘实际走势却是震荡横盘，量能未见明显放大。或许，7月初的这一走势，将是短线行情的一个预演。

　　有望向上拓展空间

　　□华泰证券 张力(专栏)

　　下周展望 看多

　　中线展望 看多

　　下周区间 2730－2850点

　　下周热点 蓝筹股

　　下周焦点 保障房

　　本周市场呈现强势整理，目前唯一制约市场的因素是成交量无法有效放大，这可能会导致短期指数继续震荡。但是，大盘后市突破年线应是大概率事件。一旦大盘放量突破年线，意味着反弹空间被进一步打开。

　　市场继续上涨概率较大。在技术面改善以及基本面比较明朗的背景下，多方还将继续上攻。但向上空间尚存疑虑，第一压力位在2850点附近，第二压力位可能在3000点附近。

　　外围市场继续向好。美国表态将把已经计划暂停的适量宽松第三季减半推出，即3000亿元美元，这将推升全球的流动性。欧美市场全线上扬，期货市场反弹幅度较大，促使资源股如煤炭走强。从近期市场运行来看，涨跌转换较为剧烈，大盘将在此点位附近震荡。大市最困难的阶段可能已经过去，低仓位投资者可以考虑对低估值绩优股进行布局。

　　物价水平在6月份冲高后，三季度高位趋稳，通胀压力将逐步缓解，预计四季度渐次回落。经济增长受短的库存周期以及固定资产投资的共同影响，预计三季度末增长下滑的态势趋于稳定，四季度有望重新走高。因此，在物价压力趋缓及经济增长放缓的双重推动下，政策拐点有望在三季度出现。

　　上市公司业绩预测可能在中报后适当下调，但2011年全年的业绩增长仍能维持较高水平。目前市场估值水平已接近历史低点，基本反映了市场的悲观预期。就宏观资金面状况而言，最紧张的时期正在过去，“市场底”往往先于“经济底”到来。

　　在政策预期和经济预期的影响下，市场有望展开以估值修复为主题的反弹行情，预计反弹后震荡的可能性较大。随着四季度物价压力进一步下行和经济好转，市场有望重拾升势，预计下半年市场将在2600-3200点之间运行。

　　反弹高度取决于量能

　　□新时代证券 刘光桓

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2700－2800点

　　下周热点 化工、建材、煤炭

　　下周焦点 货币政策、海外市场

　　就目前情况看，大盘后市还有继续向上震荡反弹的能力，但由于年线上方压力较大，反弹高度将取决于成交量的配合。

　　中国物流与采购联合会公布的数据显示，6月份的PMI为50.9%，较上月回落1.1个百分点，反映出当前经济增速继续呈现回落的态势。同时，该指数仍保持在50%以上的景气度上，这表明政府“调结构、保增长”目标正在实现。周四个税起征额出炉，升至3500元，预计6000万中低收入群体将不再缴个税，这对刺激消费、拉动内需等都将起到积极作用。

　　流动性上，经过了提准和月末结账等货币收紧因素后，本周末银行间流动性紧张状况有一定的缓解，资金价格开始回落，银行间7天回购利率已从上周的9.04%回落至6.56%。本周央行在公开市场上共发行票据220亿元，未进行正回购操作，扣除本周到期的资金1420亿元，本周央行实现净投放资金1200亿元，是连续7周净投放。

　　本周发行的三期票据利率均出现上行，其中一年期央票利率已达3.4982%，超过一年期存款利率近25个基点，加息预期比较强烈。从统计数据看，7月、8月、9月公开市场到期资金分别为3720亿元、2060亿元、2390亿元，将较6月份6010亿元大幅下降。预计三季度央行有可能加大公开市场操作来回收流动性，提高存款准备金率的次数有可能会减少。诚然如此，市场所面临的直接冲击有望减小。

　　技术面上，本周沪市大盘前半周主要围绕2750点上下震荡，以消化短线获利筹码，后半周大盘震荡攀升，周五站在5日均线之上，形成向上震荡攀升的态势。下周大盘有望向年线2790点或2800点整数关发起攻击。不过，如果成交量不能放大，大盘上升空间可能有限。

　　资金面不支持大盘股走强

　　□太平洋证券 周雨

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2750－2850点

　　下周热点 成交量

　　下周焦点 超跌股

　　本周沪深两市震荡盘整，沪指围绕2750点展开拉锯战。虽然消息面中性偏好，但是大盘依然处于蓄势中，并没有对年线展开进攻，仅仅在周四的6月份收官之战有所表现，且有基金做市值之嫌。从风格指数的情况来看，小盘指数上涨2.35%，大盘指数上涨0.60%，当前资金面暂时不支持大市值股票持续走强。

　　6月28日央行发行了20亿元1年期央票，并将其发行利率上调9.63个基点至3.4982%，为连续第二周上调该利率。6月30日，央行公开市场发行50亿元3个月央票以及150亿元3年期央票，公告显示两个期限央票利率如期上行。央行这些举动都令市场对于加息的预期升温。不过，即便7月份出现加息，对市场的负面影响也不会太大。加息预期自6月份升温之后就一直被市场消化，如果加息推移到7月份，也属意料之中。

　　技术上，今年前六个月市场波幅不大，上半年仅有457点的波动空间。从月线角度来看，自2010年2月份开始的16个月，大盘的核心波动区间都在2500点到3000点之内。大盘在经历了2008年的1664点大幅反弹和2009年的3478点下跌之后，一直处于蓄势中，长周期的均线系统仍处于聚合状态，预计突破这种大箱体震荡还需酝酿较长的一段时间。因此，大盘下半年出现大幅波动的概率不大。短期而言，5日均线早已拐头上行，并且形成本周的支撑位，短期走势继续向好。大盘近两周充分蓄势后，不排除向年线甚至半年线发起进攻的可能。

　　市场人气恢复 反弹剑指年线

　　□国开证券 邢振宁

　　下周趋势 看平

　　中期趋势 看多

　　下周区间 2720－2830点

　　下周热点 化工、机械

　　下周焦点 政策面、成交量

　　本周大盘多次对30日均线回抽确认后形成小幅震荡走高行情。经过此前一周的大幅上涨，市场分歧开始出现。伴随着成交量的不断放大，市场洗盘、调仓行为比较明显。预计大盘在短线获利浮筹清洗后，有望对年线发动攻击。

　　6月份PMI数据为50.9%，从环比结果来看，经济增速回落的势头还在延续。分项指数显示，6月购进价格指数回落至56.7%，输入性通胀压力已得到一定缓解。后续宏观政策虽然存在向保增长转变的预期，但由于6月份经济数据尚未全部公布，很难确认政策“拐点”即将出现。本周市场震荡整理形态，也充分体现出了对后市政策面纠结的心理特征。

　　从盘面上看，强势板块中个股分化现象非常明显。通常在反弹行情的运行过程中，反弹行情能否不断深入，一方面取决于做多资金能否在强势板块中坚持做多，另一方面则取决于新的市场热点跟进。保障房概念股在本周表现出色，市场炒作范围还扩大到机械、物流等板块。在中报业绩方面，化工、新材料等板块的业绩行情有望展开。此外，超跌次新股及本周上市新股受到资金追捧，估值优势依然是“纠错”行情的直接动力。

　　整体来看，市场仍受制于年线压制，短期技术指标有修复整理要求。但从市场积极调仓行为来看，市场人气恢复进程在不断加快。后市随着政策面的明朗及市场参与热情提升，大盘有望展开对年线收复攻势。

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