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　　⊙东吴证券 周恺锴

　　上周大盘总体呈现探底回升走势。在再创本轮调整以来的新低2610点、成交量同时创近期地量之后，沪指开始反弹，日k线呈现四连阳走势。不但回补了近期留下的两个向下跳空缺口，还站上了一直压制本轮反弹的5日、10日均线，同时始于3067点以来的下降趋势线也被成功突破，而上周五成交量更是较周初放大了一倍以上。盘面上，所有板块均实现上涨，其中受益于保障房概念水泥、建材板块涨幅居前，水利、券商板块在上周五也出现大涨。整体来看，在个股普涨的背景下，中小个股的反弹力度更大。

　　三大负面因素初显好转迹象

　　近期持续了两个月的调整可以说让大多数机构遭受了不同程度的损失，面对手中已深套的个股很多投资者也对股市失去了信心。而近期随着几大不确定性因素的明确，股指终于在上周迎来了久违的大涨行情。究其原因可总结为几点：1、上周央票的暂停。虽然目前对于流动性的持续紧缩的政策预期并没有发生改变，但央行此举将给市场净投放820亿元，这也给短期市场资金面降压；2、温总理称“对于中国能否控制住通胀并保持快速发展这个问题，我的回答是肯定的”。市场对于6月份CPI破6已有所预期，温总理此话也表达了我国政府对于控制通胀的信心；3、而从本轮调整的始作俑者创业板指数近期的表现来看，持续放量反弹也表明，在连续大幅调整后短期超跌反弹已成市场共识，这一板块的止跌将给大盘指数带来信心。

　　大盘短期底部或已探明

　　在上周出现大幅反弹后，对于2610点是否是本轮调整的低点，无疑是投资者最为关心的问题。对此我们对历次大盘的底部进行了一定的研究，以1664点、2661点和2319点这最近的三次重要底部为标的，研究发现大盘在底部时往往会出现以下几个特征：1、技术指标出现底背离。目前上证综指MACD指标在沪指创新低的背景下却实现了上行的态势；2、强势股出现补跌。经研究发现在大盘持续调整初期和中期，市场上会呈现少数逆市上扬的强势股，但在调整末期这些强势股也会出现补跌迹象。本次包括包钢稀土在内的强势股在大盘下探2610点前则出现了跌停，补跌迹象明显。3、大盘呈现跳空缺口并成交量创新低。调整初期大盘的调整往往会出现放量的情况，这也表示资金或已开始离场，而到了末期随着市场人气的低迷，市场成交量往往会出现新低，如本次周一和周三，沪指单边成交量不足700亿元，换手率不足0.3%；同时，市场连续出现往下的跳空缺口。整体来看，在这三点均满足的条件下，市场出现阶段性底部的概率较大。

　　投资策略及市场热点

　　对于上周股指的反弹大家也许能找到很多理由，但归结一点那就是跌多了。证券市场中没有只涨不跌，也不会只跌不涨。在两个多月的时间里，大盘持续调整，部分小盘股股价腰斩，市场人气极度低迷，在这样的环境下市场做多情绪往往会集中释放。我们认为上周大盘底部或已探明，后市有望进入右侧。但罗马不是一天建成的，对于底部的确认是一个相对复杂的过程，不排除本次大盘会构筑一个双底，因此在操作上投资者需把握好节奏，不必过于追涨。在投资品种上，我们建议关注超跌的周期性品种，如有色、钢铁以及部分业绩较好的小盘股。此外水泥、机械、煤炭等板块也可逢低关注。