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超跌反弹不宜冒进精选标的布局中长线

http://www.sina.com.cn  2011年06月25日 01:07  第一财经日报

  钟鸣

  A股在经历了上调存款准备金率的“阵痛”之后,终于在本周迎来了投资者久盼的反弹,同时股指也再度回升至2700点上方。笔者此前一直强调,2700点附近是A股的一个中长期底部区域,而本周的反弹也从一个侧面印证了笔者的观点。

  而从本周股指的反弹来看,市场超跌固然是一方面的原因,另一方面还是政策面的变化诱发了此次反弹。首先,在市场资金面严重紧张,短期拆借利率一度飙升至9%以上的背景下,迫使央行被迫在本周四暂停了央票的发行,同时投放资金缓解市场的流动性。

  尽管本周反弹的势头颇猛,但投资者也不宜过分乐观或冒进,仍需在注重安全边际的基础上,精选个股,为下一轮牛市布局,而不用过分在意短线操作的得失,因为就短期政策和基本面而言,股市暂时仍不具备大幅上涨的基础。

  从经济基本面来看,汇丰本周公布的6月PMI预览指数仅为50.1,开始逼近牛熊分界线,也说明了经济目前回落的势头不可小觑。与此同时,受翘尾因素以及食品价格上涨影响,6月CPI或将冲高至6.5%,目前的预测低值也有6.2%,在这样的经济形势下,市场普遍预期央行在7月将被迫再次加息25个基点,这对股市来讲难言利好,也会对股指的反弹幅度构成一定的压制。

  就市场短期的资金面而言,在熬过下周上半年结束的重要节点之后,流动性紧张的情况将有所好转,连续几周公开市场都会有千亿元以上的资金到期,短期拆借利率预计也将从目前的高位回落至正常水平,这会在一定程度上对股指构成支撑。基于以上判断,股指在最近的一个月时间内,仍将是一个维持在2700~3000点之间震荡盘整的格局,难有大涨,但再度深跌,跌破2610点的可能性微乎其微。

  从市场热点来看,由于马上就要进入中报公布期,因此那些中报高增长或超预期的个股是投资者需要重点关注的短期投资对象,而对那些估值高高在上的中小盘个股而言,需要亮丽的中报来印证其高成长性,否则其目前高估值的状态或将难以维持,即便出现技术性超跌反弹,也最终难逃价值回归之路。

  如果从更长时段的选股来看,一些更有安全边际,可以长期持有等待牛市的品种更是投资者应该重点研究的对象。比如周五表现抢眼的券商板块,尽管从市盈率来看,券商板块估值适中,并未明显低估,但就今年的市场情况而言,券商整体盈利水平将低于过去几年的平均水平,因此其估值具有安全边际。而从市净率来看,券商股目前普遍在2倍多点,甚至出现了海通证券中信证券这样只有1倍多的个股,考虑到券商各个业务经营牌照的稀缺性以及营业部开设的成本,这些个股目前的市值甚至已经开始逼近其重置成本,这无疑具有非常高的安全边际。再考虑到在牛市中券商的高度相关性和高弹性,在目前阶段逢低布局券商股无疑是不错的选择,关键在于标的的选择。

  (作者为本报记者)

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