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　　⊙记者 钱晓涵 ○编辑 杨晓坤

　　湘财证券“2011年中期策略报告会”17日举行。针对A股市场下半年的走势，湘财证券认为，2011年下半年发生一波涨幅超30%反弹行情的概率非常大。

　　湘财证券策略研究员牛鹏云认为，二季度A股市场的调整已经充分反映了投资者对通胀和流动性紧张、宏观经济增速的快速回落以及去库存可能带来企业盈利恶化的预期，因此下半年行情有望好转。

　　牛鹏云建议，下半年大部分时间建议配置以银行、保险为首的大金融行业；重点配置消费类行业，如食品饮料、纺织服装、医疗器械、商业零售、家电。此外，部分景气程度较高的行业如水泥行业也值得密切关注。

　　“通胀与经济下滑成为跷跷板的两面，如何正确而又恰当的权衡成为决定2011年下半年宏观政策的主基调”。湘财证券首席经济学家李康(专栏)认为，目前存在六大宏观因素将影响中国资本市场。一是中国人口红利将持续10年以上，2014年进入刘易斯拐点的说法缺乏科学依据；二是欧债危机难以影响中国经济的根本；三是增长是解决中国经济长期问题的主线，平稳是难点；四是人民币适度升值是解决中国经济短期问题的关键；五是上市公司质量是中国资本市场的最大隐忧；六是资金供给、需求及预期是影响中国资本市场短期波动的最重要原因。

　　对于货币政策走向，李康强调，中国的货币政策应兼顾保持经济合理增长、促进就业、稳定物价及国际收支平衡，但目前却过于看重抑制通货膨胀。他认为，今年下半年仍有两次加息可能；存款准备金率存在理论上限，但目前水平离上限仍较远，仍存在2-3次上调空间，全年信贷增速维持年初的判断在15-16%，信贷总量约为7.5万亿，M2增速15-16%。

　　除此之外，新湖期货副总经理庄严伟先生在主题发言《股指期货上市后的特点及对资本市场的影响》中，详细分析了股指期货上市前后资本市场的转变，并指出由于股指期货的标的容量很大，给大资金提供了效率较高的投资、配置场所，而且因价格相对比较连续、交易成本最低，股指期货收益风险比在国内挂牌的各个期货品种中高。他指出股指期货上市后对市场的影响是：量化投资的发展、投资模式产品化、促进资本市场再平衡、机构投资者投资方式转变。