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　　⊙记者 张欢 周翀 ○编辑 朱绍勇

　　近期A股阴跌连连，两市股指纷纷创下本轮调整以来的新低，恐慌情绪弥漫在市场上方。在此背景下，有部分券商开始重新审视A股的外部环境，认为目前A股继续下行的空间有限，市场随时有可能实现反转。

　　银河证券研发部门表示，沪市已经连续缩量至1000亿元以下，深市已经缩量至600亿元以下，虽然比前几次低点时的成交量略高，但总体来看处于很低的水平。这充分说明投资者的心态已经极度谨慎。

　　银河证券研发部门指出，低估值决定了A股市场中长期投资机会是显而易见的，市场随时都可能发生逆转。目前市场还存在诸多浮云，比如CPI的压力、企业库存高企资金紧张、干旱与电荒等。但从稍长的视角看，输入型通胀压力正在减轻、经济在二季度的短暂回调后将重回升势，更重要的是低估值决定了当前已经处于确定性的底部区域。

　　目前上证50、沪深300的2011年预测市盈率只有10倍和12倍，全部A股的TTM市盈率只有17.82倍，与去年以来的几个低点完全相当。由于估值是重要的市场驱动因素，但通常是在高估值和低估值时才会产生重要影响。当市场出现某种刺激因素的时候，市场运行趋势就将发生逆转。目前的市盈率处于历史较低水平，对二季度经济和业绩的担忧已经完全体现在目前的估值水平之中了。当前A股市场就处于这样的环境中，从中长期看投资价值已经非常突出了，市场趋势随时都有可能发生逆转。

　　银河证券指出，市场的逆转有两种可能：一种是由于谨慎情绪的集中释放导致市场先跌后反转，另一种是继续缩量严重超卖而逆转。无论哪种逆转，对于机构投资者而言都应该逐步买入股票，在下跌中加仓，在反转趋势明确后绝地抢反弹。

　　在投资策略上，银河证券建议，首先是不要恐惧，应以积极的心态看待目前的市场。对于机构投资者而言，左侧逐步买入，越跌越买。如果没有仓位限制，至少应有60%的仓位，股指下跌50点则仓位增加20%，如果跌到2700点就可以达到9成以上的仓位。对于个人投资者而言，激进一些的可以左侧买入，谨慎一些的可以在逆转后右侧买入，只不过右侧买入时要非常果断，否则由于仓位太低可能追悔莫及。

　　在行业与品种选择方面，银河证券指出，低估值品种是主要的投资思路。无论是圆弧底还是尖底形态，低估值品种都是不错的选择，进可攻、退可守，如银行、家电、食品、商业等。其次，是估值相对较低但行业基本面较好的品种，比如由于电荒而带来较好投资机会的电力设备、煤炭等板块。

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