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　　证券时报记者 邱晨

　　近日，高善文针对4月份经济数据发布研究报告称，经济走弱主要是受制于企业存货调整，但不排除短期内需求强劲回复的可能。

　　数据显示，4月份我国居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，工业和消费数据均较3月份出现回落，但出口总值达到5553亿美元，同比大幅增长27.4%。另外，固定资产投资环比增速达3.08%。

　　高善文在报告中表示，4月份经济数据显示我国工业增速正在快速回落，发电﹑汽车﹑钢铁的生产明显减速，生产资料价格出现下滑。但同期公布的支出法数据却放映经济活动正在增强，出口继续保持强劲，消费增速环比继续爬升，固定资产投资持续加速。而从历史情况来看，生产法数据和支出法数据在大多数时候均保持一致。

　　对于两者出现的背离，高善文表示主要原因是经济正在经历一个去存货化的过程。自2月份以来，货币紧缩﹑短期利率的上升所导致的企业甩库行为正对经济构成压制，而4月份经济仍受到库存调整较大的影响，但这一影响不具备可持续性。

　　同时，高善文指出目前最重要的问题在于房地产业方面。随着房地产销售放缓，房地产投资如何调整﹑保障房投资和私人投资能否很好的弥补和对冲都将是影响未来走势的主要因素。

　　高善文表示，如果经济沿着放缓的轨道运行，通胀压力将得到缓解，并带动流动性平衡和预期改善。而房地产销售的放缓将为该板块估值修复提供契机，市场的问题将主要是对盈利的担忧。另一方面，如果经济快速恢复，市场对盈利的信心加强，但流动性紧张以及对通胀压力的担忧将对股指构成压制。

　　基于上述原因，高善文判断指数总体上仍处于箱体运行状态，对于大盘蓝筹股来说，股价仍将得到良好的支持。