点击查看最新行情

　　□本报记者 魏静

　　接连几日遭遇暴跌的资源股，终于在本周二得以扬眉吐气，“煤飞色舞”重出江湖。究竟此次资源股的集体出动意味着一波反弹行情的开启，还是只是下跌途中的“回光返照”？在美国经济复苏依然存在不确定性的背景下，此轮资源股的中期调整或还未终结，故资源类板块的反弹力度将较为有限。

　　暴跌后初现技术性反弹

　　自上周三开始，突袭而来的资源股暴跌行情令投资者措手不及，这其中国际大宗商品价格的连续暴跌应该是最大的元凶。据统计，COMEX白银连续上周的累计跌幅高达26.70%，白银的暴跌迅速传导至其他大宗商品，国际黄金价格一周跌幅也接近5%，铜、铝、铅等金属品种自然也难逃大跌的命运。

　　分析人士表示，此次大宗商品暴跌的导火索是白银，同时上周四美国方面公布的数据也对大宗商品价格的暴跌起到推波助澜的作用。

　　A股市场方面，5月4日当天，申万采掘指数暴跌4.62%，上周后三个交易日累计跌幅达7.31%；与此同时，上周后三个交易日申万有色金属指数也累计下跌4.30%。

　　不过，在上周末美国公布的非农就业数据好于预期的刺激下，本周国际大宗商品价格开始止跌反弹，其中国际白银价格反弹势头最猛。而在大宗商品跌势暂停的背景下，A股资源股也顺势发动了集中的反弹行情。本周二申万有色金属指数上涨2.15%，以煤炭股为主要构成的采掘指数全日涨幅也达1.58%，化工指数当日涨幅也达1.65%，资源股齐齐现身申万涨幅榜前列。

　　反弹或只是昙花一现

　　尽管国际大宗商品价格暂时止跌回稳，A股资源股也有意发动集中的反弹行情，但鉴于美国经济的复苏依然存在不确定性，且年初以来持续徘徊于高位的大宗商品本身就存在调整需求，因而预计此前大宗商品价格单边上涨的行情将面临终结，未来对其价格的修正还将继续。从这个角度而言，商品市场的反弹或只是昙花一现，由此A股资源股的反弹高度或更加有限。

　　回顾此轮大宗商品价格的小牛市，美元的趋势性走弱功不可没。美联储二次量化宽松政策令美元头也不回地一路走低，加上不断增强的避险需求，大宗商品价格连续上涨，此外，需求方也对价格形成推动，故大宗商品价格高位徘徊便成为常态。然而，任何泡沫都有破灭的时候，只是此次大宗商品价格的暴跌以及美元指数的反弹发生在同一个时间点，从而令这两方的修正都变得更加短促且迅猛。

　　我们将视角拉回至A股，自3000点上方开始的调整过程，成交量始终处于萎缩的状态，加上通胀及紧缩政策都未出现改善迹象，市场人气极为涣散，在此阶段，对政策调整较为敏感的资源股自然成为下跌的重灾区。不过，在急速的调整过后，市场杀跌动力大幅消散，而周二又处于4月宏观数据公布前的最后一天，不排除资金借势发动资源股技术性反弹的可能，至于资源股反弹的高度，则要视即将公布的4月宏观数据而定。如果4月通胀数据好于预期，紧缩政策或将正式进入观察期，在此假设之下，资源股的反弹行情或可延续一段时间；而如果宏观数据依然释放出的是负面信号，则紧缩政策再次加码的可能性又会增加，那么资源股的反弹行情很可能是以一日游的形式来完成。