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　　刘宝强

　　在提高存款准备金率后，兴业证券的策略研究团队上周发表了一篇名为《敦刻尔克大撤退》的投资策略报告，建议投资者开始在股市“敦刻尔克大撤退”，引发众多媒体报道，被认为长期看多的兴业证券看空市场。

　　就此，兴业证券策略团队昨日重新发布报告称，并不认为股市会立刻下跌，而是进行前瞻性提醒，在4月中旬之前是春季攻势的撤退阶段，边走边撤，可以从容撤退。

　　兴业证券报告表示，他们并没有提出熊市论，而依然维持年度策略《积极防御》中的基调——震荡市，今年2~3月份有行情、春季攻势，对4月初仍相对乐观，对二季度中后期谨慎。

　　兴业证券策略团队认为，如果二季度调控继续加力，则引发调整压力。通胀虽阶段性可控，但中期仍有较强不确定性，通胀预期仍很强，政策会继续消除物价上涨的货币基础以进行巩固。当前经济环比平稳，考虑到春季的季节性投资旺季，经济下行风险尚不足虑。二季度货币政策难松，反而调控可能继续加力，特别关注日均申报存贷比以及4月中旬之后数量型调控的冲击。

　　兴业证券建议，不论进攻还是撤退，都优选金融、地产等低估值白马股，如果4月中旬的确经济偏冷、通胀回落、货币政策放松，那时候再进攻也来得及，4月中旬之前，边走、边撤是好的选择。