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　　□东兴证券 侯毅

　　本周全球股市均受累日本强震及核泄漏的影响，A股也未独善其身，全周跌幅近1%。临近周末，央行再度上调存款准备金率50个基点，紧缩的预期进一步增强，预计在内忧外患的背景下，短期市场将缺乏趋势性上行的机会，大盘将围绕2900点关口反复震荡，不排除二次探底的可能，故对后市不要盲目乐观。

　　存准率上调时间点符合预期

　　本周，最新公布的1年期央票发行利率上行超过20个基点，达到3.1992%，并突破1年期存款基准利率，这令货币紧缩的预期陡然增强，果不其然，本周五央行宣布上调存款准备金率50个基点。其实，本周四印度央行便突然宣布加息，在上周韩、泰加息之后，本周印度加息，也令国内紧缩的预期再度增强。

　　而上周公布的2月份CPI并未像市场预期的那样会下降，而是与一月份持平。在CPI居高不下、通胀压力不减的宏观背景下，指标性的1年期央票发行利率如此强势上行，势必会促发紧缩举措的出台。我们认为，即便期间未发生日本地震灾难，本周末出台紧缩政策的几率也很大，预计时间窗口最迟也会出现在4月中旬之前。接下来政策出台的节奏，还将继续影响短期市场走势。

　　外围冲击还未完全散去

　　本次日本强震所引发的核泄漏危机，令全球市场都笼罩在恐惧阴影中。有专家指出，此次强震对全球经济的冲击很大。与此同时，中东方面，阿拉伯骚乱仍在继续，利比亚双方仍处于僵持状态。受此影响，纽约油价在经过小幅调整后又回到了每桶100美元上方。

　　目前全球经济尚未完全从次债危机的阴影中走出，油价飙升必然会加剧通胀压力、欧美经济再次面临滞胀的风险。最近国际评级机构穆迪纷纷下调了对西班牙和希腊的评级，从而引起又一轮欧洲主权债务危机的恐慌。另外，美国财政赤字高居不下，也给全球最大经济体的复苏进程蒙上一层阴影，道琼斯指数接连下挫，技术上已明显破位，后市还有进一步下探的可能。整体上看，外围市场依然不乐观，天灾人祸、通胀加剧以及经济可能出现的滞胀局面，短时间都难有改观，这也给复苏中的 A股增添不少变数。

　　热点或延续昙花一现走势

　　从技术上看，无论是上证综指还是深成指，都出现了调整的迹象，短期来看大盘还将呈现弱势整理的格局。上证综指头肩底突破形态已经失败，本周大盘最低下探至2850点，这是前期市场震荡区间的底线，本周二大盘基本确认了下档的支撑位置。我们认为，短期内A股市场的主基调仍是调整，大盘将重回到2850-2950点的平台窄幅震荡。其中2930点为重要阻力区域，如果不能越过，则市场还有二次回落的可能，即便外围冲击继续蔓延，A股回落到2900点以下，也并不代表调整一步到位，预计指数短期内打破震荡格局的概率很小。

　　从盘中热点来看，本周A股围绕“地震+核泄漏”的主题性投机盛行，且呈现愈演愈烈之势。前两日走强的地震救灾概念股昙花一现，核污染药物和防护装备也冲高回落，核电建设板块则遭遇了“黑天鹅”事件，成为了“过街老鼠”。最为夸张的是，在本周四各地抢购碘盐消息传出之后，云南盐化、兰太实业迅速封上涨停，甚至涪陵榨菜、恒顺醋业、金健米业、维维豆奶都出现大幅上涨。当前，市场热点与社会现象联系更为紧密，不过这种逻辑是建立在非理性情绪的基础之上，根本不具备可持续性。预计在恐慌情绪略有平静之后，这些热门概念将很快消退。如同际华集团、凯诺科技、汉威电子等很多品种的暴涨暴跌一样，本周五这些“盐王爷”也难逃劫数，纷纷排在跌幅榜前列。我们认为，在如此快速切换的走势当中，踏准节奏的概率极低，因此对于这类昙花一现的热点，建议投资者规避为好。

　　操作策略上，建议投资者严格控制仓位，警惕估值偏高、前期涨幅巨大、目前处于下降通道、破位明显的股票。在大盘没有企稳前，盲目操作所面临的风险较大。建议投资者耐心等待回调，逢低关注受益于“十二五”规划的太阳能、风能、节能环保板块，以及受益于粮食增产的农田水利板块。