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　　作者：雷震

　　3月7日，沪综指一举突破2月中旬形成的2950点一带的成交密集区，并且形成了近8个点的跳空缺口。随后的3月8日、9日沪综指围绕3000点展开震荡，走势上看是对3月7日强攻的一次整理。应该说近期指数的强势超出了众多市场参与者此前的预期。那么，是什么引发了这个超预期行情，后面还可能有什么预期之外的影响因素呢？

　　回顾之前市场的走势可以发现，上轮的整理于2010年11月12日展开。引发这轮调整的原因众多，包括美元反弹、调控压力加大、短期巨量上涨等。而其中一个重要原因是国家为抑制通胀加大了调控力度，准备金率上调、加息等控通胀的常规手段密集出台。

　　进入2011年2月份后，在国家密集的调控措施的影响下，通胀这只猛虎有暂时被拴住的迹象。虽说有春节因素影响，但整体物价水平并未如预想的继续上涨，反而一些食品价格随着春节因素的消失而出现了显著回落，一些专家普遍预计2月物价指数会小于1月份。春节前的市场普遍预计在上半年央行还有2次上调准备金、1次加息的可能，2月份的这些现象仿佛让市场看到了宏观调控政策出现松绑的可能。可以认为，2月的物价数据可能超预期给了多头向上突破的信心。

　　而上市公司2010年业绩数据可能超预期，则给了多头上攻3000点较大的动力。据wind数据统计显示，截至3月9日，共有290只个股公布了 2010年报，平均的收入增长率为30.69%，平均的利润总额增长率高达97.28%，净资产收益率平均也有12.36%。这些高增长的业绩数据较此前分析师的预测要好不少，无疑为前期震荡飘摇的市场注入了强心剂。也正是在此背景下，业绩高成长、高送配的个股不时成为市场资金追捧的对象。

　　外围超预期则是可能影响后市行情发展的另一大因素。目前两市股指的5日、10日、20日、30日均线有序多头排列，可以暂时为市场提供重要支撑，上证指数在3000点整理结束后有望再上一层楼。这是从技术面上看，目前市场的普遍预期。不过，我们在乐观看待3月份行情的同时，也不能忽视一个因素就是美元指数的走势。从半年来沪综指和美元指数走势的比较研究发现，两者呈现了较强的负相关性。而近日美元指数有在前期低点76附近获得支撑的迹象，若其持续反弹的话，可能会对A股指数以及资源品种的反弹形成压制，这点应引起重视。

　　因此，对于3000点附近的震荡整理以及可能的后3000点行情，既要注意要预期之内的上行趋势，也要关注可能的超预期因素的发展。而在操作上，在没有出现超预期的系统性风险的情况下，把握个股机会是当前的主要策略。两会题材、新兴产业和转增概念可以积极关注，其他如高铁、农业等热点品种或一些回调的强势股机会也可以把握。

　　(作者单位：广发华福证券)