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　　桂浩明

　　煤炭板块能否持续领涨，这本身就是一个问题，而没有特别明显的强势品种出现，也说明此刻题材股的结构性行情还缺乏深入演绎的基础。所以，后市还将是以震荡上行为基本特征，不会出现加速冲高的行情

　　如果从波动的幅度来看，本周股市还算是比较平稳的，五个交易日下来，股指的最大上下落差不过是80余点。但是，四阳一阴的走势，特别是周一股指站上2900点，此后连续五个交易日都守住2900点，并且在周五创出本轮行情收盘新高的格局，还是非常值得投资者关注的。

　　还是在上周二的时候，股市大跌，沪市2900点大关也就应声而破，当时有一些人士就提出，2900点会成为反弹的阻力。从实践来看，这以后直到该周末，股指都没有能够对2900点大关发起冲击。不过，进入本周，行情出现了变化，周一大盘拉出了光头阳线，股指也一举收复了2900点。

　　这里固然有海外市场反弹的影响，但境内投资者对通胀担忧的缓解，也是其中的一个重要原因。毕竟，已经有高层人士提到2月份的CPI有望继续回落，这对于饱受高通胀之苦的投资者来说，无疑是一个利好。而周一的上涨，也就为大盘的连续上行提供了条件。

　　不过，细心的投资者也发现，此间尽管股市的交易重心在上移，但是多数股票的表现却较为平淡，只是因为银行股走势强劲，才带动了股指的攀升。当时领涨的招商银行被传说是因为巴菲特入股，具有明显的题材炒作因素。但是银行股的相对低估值，在这段时间的确吸引了比较多的资金介入，它们在低位开始上涨，在很大程度上改变了市场原有的行情波动格局，为股市注入了新的驱动因素。

　　但是，银行股的上涨，在现在似乎并没有产生太大的群体效应，在本周四的时候，当银行股一波急升，将股指推升到了2937点的时候，行情却出现了逆转，也就是多数股票这个时候开始下跌，以致到后来连银行股也大幅度地回吐了涨幅，股指也因此而以阴线报收。由此也可以看出，尽管大盘是站上了2900点，似乎是存在向上突破的条件，但如果只是依靠银行股来领涨，还是不具备操作性的。这个时候，也许最需要的，是如何找到一个具有市场基础的，能够起到持续领涨作用的品种。并以此为契机，实现行情的向上突破。

　　不过从周五盘面的演绎情况来看，人们发现要完成这个任务，难度还是相当大的。不过海外市场上焦煤价格的上涨，使得境内市场上煤炭股的走高有了基础，于是也就有大量资金向这个最近表现一直平淡的板块涌入，结果多少有点意外地将市场人气激发了起来，令做多能量开始释放，出现了个股齐涨的格局。大盘也就顺势上了台阶。

　　在这里，值得关注的是，在周五银行股表现并不突出，并不是像在周四时那样领涨，但由此也换来了个股的大面积走高，板块行情的发展也比较均衡，沪市股指还因此创出了本轮反弹的收盘新高。周五的阳线和周一的阳线相呼应，描绘了股指站上2900点以后逐步向上拓展空间的基本轨迹，这就是现在的市场将是在一个相对均衡的基础上，渐次走高。

　　不过，在这里还是要提到，虽然在形态上股指的向上格局已经得到了确认，但上行的阻力不可小看。煤炭板块能否持续领涨，这本身就是一个问题，而没有特别明显的强势品种出现，也说明此刻题材股的结构性行情还缺乏深入演绎的基础。所以，后市还将是以震荡上行为基本特征，不会出现加速冲高的行情。还有，现在的股市行情，受国际油价的影响也比较大，在这方面的不确定因素仍然存在的情况下，还并不能对行情太乐观。

　　(作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师)