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　　东北证券日前发布的《超级大牛市已起锚 上证综指万点不是梦》策略，引起广泛而热烈的讨论。东北证券称，本策略是基于我国居民资产配置结构正发生趋势性拐点变化的判断，研判A股未来10至15年的投资趋势；而市场直接冠名为“万点论”，显然有失偏颇。东北证券进一步表示，他们近年来的策略经常是能够踏准市场节奏。对与三月份A股的走势，他们认为波动区域将在2800-3050之间。

　　附：东北证券近期策略观点总结

　　在2010年9月月度策略报告中，我们认为，一方面，根据美日等主要经济体“力保”经济持续复苏态势，政策取向上“退出”延后、并继续在经济刺激计划的基础上推陈出新；另一方面，考虑到“稳增长”的导向，市场的系统性风险将弱化，在流动性并不太充裕的去库存阶段、在政策面不确定性较多的情况下，9 月市场将延续反弹第二阶段的逻辑，因此维持下半年A股市场筑底反弹的判断，并建议对银行等权重股适宜逢低批次介入。

　　而事实上A股在9月20日震荡下探到2573点后反弹，并一举突破300点整数关口。此时，市场对于牛市是否启动的争论悄然兴起，我们对于未来的行情及主线也进行了思考，即是否能持续形成基本面改善与投资者增仓行为的正反馈效应？如果形成正反馈则有望形成大牛市行情、投资者有望将周期性股票由低配修复至标配甚至超配，反之则仅仅是蓝筹股估值的修复、其修复的程度也将仅仅是由低配恢复至标配甚至仅仅是部分行业的标配。我们认为，当时基本面使得市场将难以复制2006-2007年上市公司业绩与流动性的双重推动的持续行情，因为，经济面全球复苏缓慢、再平衡下中国经济在向内需转移，政策面全球由年初的“退出”到目前的“重启”量化宽松、中国则自今年以来一直以“退出”为主基调、只是节奏有所不同，企业业绩有制于经济的缓步复苏而难有大幅度上涨。因此，中期而言我们认为市场还难以摆脱大平衡市的逻辑，短期市场则由于受流动性以及市场信心的支撑有望冲高整理，市场并不具备牛市的基础，并在随后报告中指出，3100点上方为阶段性高点。

　　随后股指在冲高到3186点附近，在紧缩政策预期下出现快速调整，并在3000点指出，调整并未结束，股指在2800-2900点之间出现了平台整理，此时我们也在策略报告中持续提醒投资者中小板以及创业板的高估值风险，在股指跌破2800点至2700点时，创业板指数由1240点跌到千点以下。

　　在春节前，股指在2700点附近出现调整，但我们乐观认为节前股指出现“小红包”行情，并看好节后行情，2月股指已最高上冲2944.4点。目前股指仍在2900点附近震荡，在3月策略中我们认为，3月市场运行逻辑主要还将落在资金的供需平衡上，即思考在货币供应增速回落过程中资金面的再配置。再配置、资金面修正的本轮反弹行情在时间上还未结束，但在空间上受制于货币活化的降低而有所限制。3月上证指数运行区间可能在2800-3050点、市场的运行将逐步演变为以转型驱动的结构性机会。

　　东北证券还补充道，策略研究的最终目的一方面是要领先市场，预判市场的走向；另一方面，为投资者提供配置策略，主要体现为行业选择以及主题性投资机会。证券市场综合反映经济、政治、文化、社会等各方面的深层次信息，走势也是瞬息万变，尤其是2010年10月至今，股指的走势受外围市场以及国内政策影响，变化突然，也令部分投资者常常感到措手不及。总结过去的工作我们略显欣慰，在市场的关键点位及走势上也做出了较为正确的判断。