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　　□东兴证券 张景东

　　上周沪综指重返2900点大关，热点此起彼伏且互不干扰，观望资金蠢蠢欲动。笔者认为，即便没有上周五央行出其不意上调准备金率，2900点一带的震荡也是必需的，一个具有持续性的行情本身就应该有反复。不过，上周五央行的再度上调存款准备金率，确实可能会打乱当前市场的运行节奏，本周大盘震荡可能会加剧，但这并不意味着春季行情的结束。

　　从此次央行再度动用存款准备金率的原因来看，既然1月份CPI大幅低于预期，已经证实调控措施的初见成效，那么此次调准备金率的真实意图，应该还是控制近期较为充裕的流动性，毕竟接下来一段时间到期票据的数额巨大。

　　上周五大盘的意外回落，显然是对于上调准备金率的提前反应。不过，尽管短线资金面将不可避免地承压，但笔者依然不认为行情会就此结束。对于一波具有修复性质的上涨行情而言，目前仅完成了第一阶段，强势板块刚刚形成，正在渐入佳境，此时来一些意外冲击并非坏事。因为真正的涨势从来都需要经受一些考验，当行情从反复中崛起之时，群体情绪才会真正陷入疯狂的境地。

　　央行调准备金率的同时，也在提醒我们，流动性状况依然充裕，毕竟收紧流动性还是在于太宽松。不过，负面冲击的确也不可避免，最大的影响仍然体现在银行、地产这两个难兄难弟身上，持续的收缩加上接连不断的行业调控措施，令这两大行业面临的压力最大，可能在相当的时间内难以翻身。偏偏它们又是绝对的大盘股，因此指数未来的上升空间会受到压制。政策的接连收紧，当日会令局面稍显复杂，震荡可能会加剧，不过笔者依然认为春季行情仍在进行中。