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　　于舰

　　兔年伊始，中国资本市场以全球股票总市值第二名的规模迈入全新的发展阶段。2011年，中国资本市场在机制和体制创新上将有更多进展，债券市场、场外市场、国际板等资本市场重点领域和关键环节的改革创新会大步前行，资本市场也许会有更多的好戏上演。

　　债券市场 融资规模增加

　　2011年将深入推进债券发行监管改革，积极支持银行到交易所债券市场开展交易，显著增加债券融资规模。尽管推动债券市场发展已是老生常谈，但经历了近几年的制度和机制准备之后，今年债券市场有望获得较大发展。去年，证监会与人民银行、银监会联合发布通知，上市商业银行参与交易所债券市场进入实质性操作阶段。

　　近期证监会主席尚福林在《求是》杂志撰文指出，已将发展债券市场列为今年促进经济结构战略性调整的首要任务。相信债市发展必将明显提速。目前，证监会已经简化了公司债的发行审核程序，并正在大力推进债券市场的互联互通。随着管理层对债券市场的日益重视，以及相关部门对于公司债市场监管理念和措施的协调一致，公司债将迎来难得的发展良机。

　　在场外市场建设方面，建设统一的全国性市场提上日程。经过近十年的探索和四年的试点，场外市场建设的脚步将加快。

　　“新三板”无悬念

　　作为非上市公司进行股份交易的场所，场外市场是与交易所市场相对的，是我国探索多层次资本市场体系建设的一种模式，中关村代办股份转让系统则是高新技术类非上市股份有限公司进行股份转让的平台，是场外市场的试点。

　　近年来，证监会针对中关村试点进行了制度上的完善。

　　据了解，目前场外市场建设的思路已经基本确定，扩大中关村试点的方案也已制定。

　　广发证券认为，在完善多层次资本市场建设方面，今年“新三板”扩容将没有悬念，统一监管下的全国性场外市场建设将着手建立。

　　国际板 全面准备

　　2011年，资本市场国际化的步伐也将值得期待。国际板技术准备已进入全面进行阶段，尚福林不久前指出，2011年将全面做好有关技术准备，推进国际板建设。作为全新课题，国际板能否成功是对我国证券市场成熟度的一次大考。由于涉及股市“扩容”的概念，市场对国际板的关注度极高，监管层对国际板的推出也慎之又慎。上海证券交易所理事长耿亮表示，上证所目前已经初步完成了有关国际板上市、交易等业务规则和技术方面的准备工作，深入研究了信息披露、持续监管、跨境执法、投资者保护等重要问题，正在为国际板的推出积极创造条件。

　　而与国际板相比，跨境ETF等创新产品推出的难度和影响范围相对较小，因此短期内推出的可能性更大。近期，深交所高层已明确表示，要尽快推出跨市场ETF、跨境ETF等创新产品，争取在短期内形成一个涵盖境内外多个主要指数、具有一定规模和流动性的指数基金板块。

　　股市点位 多数乐观

　　本报梳理20多份券商年度投资报告发现，明年经济增速有所放缓，通胀压力有所提高是当前市场的一致性预期。“十二五”规划的开局之年和政府对于通货膨胀的控制是对于明年投资判断的热门讨论话题。大部分券商对明年走势呈谨慎乐观态度，并继续看好大消费板块和与“十二五”政策相关的新兴产业。以国金、上海、光大、民族为代表的中小券商对于明年走势表示乐观，对上证综指上限的判断皆超过4000点。

　　而悲观派认为，2011年资本市场将继续保持平淡格局，上证指数突破箱体高点3500点的概率很小。